成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)上市公司融資結(jié)構(gòu)對(duì)投資效率影響的實(shí)證研究.pdf

1、作為國(guó)家西部大開發(fā)戰(zhàn)略的發(fā)展與延續(xù)，成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)在2011年5月得到國(guó)務(wù)院的批復(fù)，正式成為第四個(gè)國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)區(qū)，成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要新引擎。成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)上市公司的經(jīng)濟(jì)效益，直接關(guān)系到整個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)的綜合實(shí)力。上市公司的經(jīng)濟(jì)效益可以通過(guò)投資效率來(lái)衡量，而上市公司的投資效率必然受到融資結(jié)構(gòu)的制約。正是基于此邏輯，國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)融資結(jié)構(gòu)與投資效率的關(guān)系進(jìn)行了大量的理論分析與實(shí)證研究，取得了豐富的研究成果，只是對(duì)于二者之間的關(guān)系尚未形成統(tǒng)一的定論，在學(xué)

2、術(shù)界仍有爭(zhēng)議。著眼于國(guó)內(nèi)的研究，學(xué)者們針對(duì)二者之間的關(guān)系更多的是以我國(guó)某個(gè)行業(yè)上市公司為研究對(duì)象，對(duì)特定地區(qū)二者關(guān)系進(jìn)行研究的還比較少，專門研究成渝地區(qū)上市公司二者關(guān)系的文獻(xiàn)幾乎沒(méi)有。因此，本文選取成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)上市公司作為研究對(duì)象，并采用最新公布可獲得的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)上市公司融資結(jié)構(gòu)與投資效率的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。
　　本文在國(guó)內(nèi)外相關(guān)學(xué)者的研究基礎(chǔ)上，從內(nèi)部融資率、債權(quán)融資率、股權(quán)融資率、第一大股東持股比例與國(guó)有股比例五個(gè)融

3、資結(jié)構(gòu)的細(xì)分指標(biāo)，以凈資產(chǎn)收益率作為投資效率的衡量指標(biāo)，研究融資結(jié)構(gòu)對(duì)投資效率的影響。本文選取成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)2009年以前上市的符合研究條件的83家公司作為研究對(duì)象，采用2009-2013五年的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)計(jì)算得到各個(gè)指標(biāo)的具體數(shù)值。通過(guò)對(duì)相關(guān)指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)分析，以及構(gòu)造靜態(tài)面板模型與動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行回歸分析，從而完成成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)上市公司融資結(jié)構(gòu)對(duì)投資效率影響的實(shí)證研究。
　　本文通過(guò)理論機(jī)理分析、研究設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)收集與處理、模型