產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和股權(quán)集中度對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響研究.pdf

1、股權(quán)高度集中和一股獨(dú)大是我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的普遍現(xiàn)象，股權(quán)分置改革雖然實(shí)現(xiàn)了股票市場(chǎng)的同股同權(quán)，但股權(quán)高度集中的模式并沒有得到根本緩解，大股東和中小股東的利益沖突成為我國(guó)上市公司的主要代理問題，因此分析大股東的存在對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響對(duì)中國(guó)上市公司而言至關(guān)重要。Berle和Means認(rèn)為股權(quán)集中的公司比股權(quán)分散的公司擁有更高的獲利能力和市場(chǎng)表現(xiàn)，這是因?yàn)椤按畋丬嚒眴栴}與股權(quán)過度分散相伴而生，分散的股權(quán)導(dǎo)致所有者難以有效監(jiān)督經(jīng)理層，而適度股

2、權(quán)集中有助于股東有效監(jiān)督管理層。但是大股東和中小股東也存在嚴(yán)重的利益沖突，大股東可能為了追求自身利益而犧牲中小股東的利益。股權(quán)集中在減少外部股東和管理層的代理沖突的同時(shí)也帶來了大股東和中小股東的代理沖突問題，因此需要權(quán)衡股權(quán)集中的收益和成本，檢驗(yàn)股權(quán)集中對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，尤其是我國(guó)特殊的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)決定了國(guó)有企業(yè)的委托代理問題比非國(guó)有企業(yè)更加復(fù)雜，有必要進(jìn)一步考察股權(quán)集中度與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系是否會(huì)受到產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響。
　　本文的研究