上市公司股權激勵對公司業(yè)績影響研究——基于盈余管理角度視角.pdf

1、股權激勵作為一種長效激勵機制在解決委托代理問題、吸引和留住人才方面都有很大的優(yōu)越性，是在西方被廣泛實踐認可的有效激勵方式。我國從2005年完成股份制改革之后，上市公司的治理機制不斷完善，一些公司已經開始實施股權激勵。本文希望通過研究我國目前上市公司股權激勵的實施效果及存在的問題，為進一步完善我國上市公司股權激勵制度提供建議。
　　 本文主要研究股權激勵與公司業(yè)績的關系，并考慮股權激勵同時誘發(fā)盈余管理行為，因而將盈余管理從公司業(yè)績

2、中剔除，分別分析剔除盈余管理前后股權激勵與公司業(yè)績的關系。文章采用對比分析和回歸分析的方法，從四個激勵要素:激勵強度、激勵期限、激勵模式、激勵指標研究股權激勵的激勵效果。首先通過對比，分析剔除盈余管理前后公司業(yè)績是否存在顯著差異，驗證盈余管理行為存在;其次通過對比盈余管理水平，驗證不同激勵模式、不同激勵指標的盈余管理差異;最后通過回歸，分析剔除盈余管理前后，激勵強度、激勵期限對公司業(yè)績的影響。
　　 實證結果發(fā)現:剔除盈余管理前

3、，激勵后業(yè)績明顯大于激勵前;剔除盈余管理后，激勵后業(yè)績明顯小于激勵前;股票期權模式與限制性股票模式的盈余管理不存在顯著差異;按激勵指標分類，激勵型的公司盈余管理明顯小于福利型;無論是否剔除盈余管理，激勵強度與公司業(yè)績不相關;剔除盈余管理后，激勵期限與公司業(yè)績正相關。
　　 得出結論:①股權激勵誘發(fā)盈余管理行為;②激勵模式和激勵強度不影響激勵效果;③激勵期限影響激勵效果，激勵期限越長，激勵效果越好;④激勵指標影響激勵效果，指標設置