利率市場化背景下對利率衍生品風險防范的分析.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟一體化的進程不斷加快，以金融創(chuàng)新和金融深化為主導(dǎo)的金融全球化已經(jīng)成為金融領(lǐng)域的發(fā)展主流。從金融產(chǎn)品的角度看，金融衍生品特別是利率衍生品已經(jīng)成為金融市場發(fā)展的先導(dǎo)，其發(fā)達程度標志著一國金融業(yè)的發(fā)展水平。但是，利率衍生工具是一把“雙刃劍”，一方面為投資者提供了有效的套期保值手段，降低投資者面臨的利率風險；但是另一方面也給投機者帶來了投機獲利的機會，產(chǎn)生新的風險。利率衍生工具帶來的風險，在微觀上會導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)，在宏觀上會導(dǎo)致一個

2、國家或地區(qū)的金融動蕩，甚至引發(fā)金融危機。因此，在我國利率市場化的背景下，對利率衍生品特別是利率衍生品風險的研究，對我國經(jīng)濟主體進行風險規(guī)避或投資收益具有重要意義。
　　本文首先對利率市場化、利率衍生品風險的現(xiàn)有相關(guān)文獻進行了梳理、歸類和評述，然后通過借鑒麥金農(nóng)肖的金融抑制和金融深化理論對我國的利率市場化進行了研究，但是由于筆者的實證能力缺乏，以及利率衍生品數(shù)據(jù)的不易獲得和我國利率衍生品市場發(fā)展時間較短導(dǎo)致數(shù)據(jù)的不充分性，本文并沒有

3、根據(jù)經(jīng)典的布萊克-斯科爾斯模型進行利率衍生品風險定價的實證研究。本文主要運用的是定性分析的方法，在我國利率市場化的背景下，通過對利率衍生品風險的形成，包括形成原因及形成過程，利率衍生品風險的現(xiàn)狀，包括市場環(huán)境現(xiàn)狀和監(jiān)管現(xiàn)狀，最后根據(jù)利率衍生品風險的形成和現(xiàn)狀提出有針對性的防范措施，為我國經(jīng)濟主體防范利率衍生品風險提供借鑒。
　　本文的研究結(jié)論有以下幾點：一、利率衍生品的發(fā)展必須首先做好風險防范和管理，對于利率衍生品的流動性風險、操

4、作性風險、市場性風險和信用性要進行有效的分類和監(jiān)管，通過完善監(jiān)管制度，嚴格執(zhí)行監(jiān)管政策來防范利率衍生品的風險。由于我國目前利率衍生品市場發(fā)展的不完善，市場環(huán)境和制度缺乏有效性，因此需要借鑒國外利率衍生品市場的成熟經(jīng)驗，不斷完善我國利率衍生品市場的各項基礎(chǔ)性制度，為利率衍生品市場的發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。二、發(fā)展利率衍生品市場反過來也要不斷推進利率市場化改革，加強基礎(chǔ)利率的運行機制建設(shè)，提高利率衍生品的定價能力，不斷完善利率衍生品的利率市場結(jié)構(gòu)