論我國利率市場化背景下利率衍生產品的發(fā)展.pdf

1、隨著金融自由化和金融全球化浪潮的到來，金融衍生產品注定要成為金融創(chuàng)新的核心。它作為市場經濟體系中迅速發(fā)展的新事物，是當今國際金融市場上存在歷史最短，發(fā)展速度最快，交易量最大的金融工具。而利率衍生產品作為金融衍生產品大家庭中非常重要的一員，從其誕生以來就一直在國際金融衍生市場中扮演著極其重要的角色，在金融機構和非金融機構的利率風險管理中發(fā)揮著不可替代的作用。本文從利率衍生產品在世界范圍內的迅速發(fā)展及其原因和影響的分析入手，描述了利率市場化

2、背景下各國利率衍生產品及市場的發(fā)展軌跡，結合我國發(fā)展利率衍生產品的短暫歷史回顧和當前利率衍生產品在我國應用的具體案例分析，指出了我國目前發(fā)展利率衍生產品存在的問題，并據(jù)此提出了我國利率衍生產品發(fā)展的路徑選擇和政策建議。本文結合我國目前的利率市場化進程和目前利率衍生產品發(fā)展的實況，指出可在市場化程度較高的銀行間債券市場和國債市場優(yōu)先推出利率衍生產品，同時利用后發(fā)市場優(yōu)勢，在場外市場上大力發(fā)展外幣利率掉期和外幣存款類期權業(yè)務，并對其后的利率

3、衍生產品的發(fā)展設計了藍圖。在設計各類利率衍生產品的發(fā)展路徑時，本文也同時論述了其發(fā)展的條件、必要性和發(fā)展的銜接性。我國的利率衍生產品雖然處于發(fā)展的初級階段，但完全可以在政府的鼓勵支持下逐步發(fā)展適合我國利率市場化水平的利率衍生產品，為完善我國的金融市場和促進經濟發(fā)展發(fā)揮應有的作用。 在結構安排上，本文一共分為四個部分，其中第一部分是引論，描述了利率衍生產品在世界范圍內的迅速發(fā)展及其背后的原因和由此帶來的影響，并對金融創(chuàng)新理論及我國

4、金融衍生相關理論的發(fā)展進行了綜述；第二部分是利率市場化背景下各國利率衍生產品及其市場發(fā)展的軌跡分析，論述了美國、歐洲和亞洲幾個新興市場國家及地區(qū)在各自利率市場化進程中對利率衍生產品及其市場的發(fā)展，然后分析了其發(fā)展的經濟環(huán)境，并通過對各個國家和地區(qū)發(fā)展的比較分析得出了對我國的啟示；第三部分是我國發(fā)展利率衍生產品的歷史回顧與應用的案例分析，對我國歷史上的第一個利率衍生產品，即國債期貨的短暫發(fā)展歷史進行了闡述，并分析了其失敗的外部經濟環(huán)境，同

5、時也描述了現(xiàn)有利率衍生產品，即外幣利率互換和利率期權的發(fā)展簡況，然后以山東省一家上市公司的外幣利率掉期業(yè)務為例，分析了利率衍生產品在我國利率風險管理中的應用，并對其中所存在的微觀和宏觀層面上的問題進行了總結分析；第四部分是利率市場化背景下發(fā)展我國利率衍生產品的路徑選擇和政策建議，通過對發(fā)展利率衍生產品的經濟環(huán)境和市場條件的分析，并結合我國的利率市場化進程，提出了發(fā)展我國利率衍生產品的路徑選擇，然后根據(jù)國際經驗和第三部分歷史回顧及案例分析