自由現(xiàn)金流量、治理水平與公司業(yè)績(jī).pdf

1、本文首先根據(jù)自由現(xiàn)金流量假說(shuō)，在借鑒前人關(guān)于自由現(xiàn)金流量的模型的應(yīng)用基礎(chǔ)之上，檢驗(yàn)自由現(xiàn)金流量的敏感性是否是影響公司業(yè)績(jī)水平的原因之一。本文主要驗(yàn)證自由現(xiàn)金流量與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。通過(guò)研究上市公司自由現(xiàn)金流量對(duì)公司業(yè)績(jī)的作用，檢驗(yàn)當(dāng)上市公司擁有充足的自由現(xiàn)金流時(shí)，自由現(xiàn)金流量與公司業(yè)績(jī)水平顯著正相關(guān)；當(dāng)自由現(xiàn)金流量為負(fù)時(shí)，即當(dāng)公司存在短缺的自由現(xiàn)金流量時(shí)，會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不好的影響。
　　從公司治理理論提出至今的幾十年的時(shí)間里，

2、公司治理理論的研究核心也在逐漸的轉(zhuǎn)移。但隨著一些財(cái)務(wù)丑聞的爆發(fā)，很多專家認(rèn)為建立在理性基礎(chǔ)之上的公司治理制度顯然沒(méi)有起到明顯的作用。對(duì)這一問(wèn)題的思考，推動(dòng)了公司治理理論的發(fā)展。一些學(xué)者認(rèn)為，公司治理沒(méi)有起到很好的作用，在很多情況下不是制度的問(wèn)題，而是活動(dòng)著的人出了問(wèn)題。人并不是全是理性的人，相反人在更多的時(shí)候不是理性的。所以很多專家把參與者的心理因素和非理性行為引入公司治理的研究中。這一新的研究思路為管理者和股東的代理問(wèn)題提供了一種新的

3、替代解決方法。從而推動(dòng)了新一代公司治理理論，即行為公司治理的發(fā)展。公司治理水平是否會(huì)影響到公司治理業(yè)績(jī)？本文通過(guò)主成分分析法對(duì)公司治理主變量進(jìn)行分析，得到公司治理水平的得分，檢驗(yàn)當(dāng)自由現(xiàn)金流量較多或偏少時(shí)，公司治理水平對(duì)公司治理業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)相關(guān)的影響。
　　本文研究?jī)?nèi)容主要分為五章，各章的具體內(nèi)容如下：
　　第一章主要介紹文章的研究的背景和研究的意義，還包括自由現(xiàn)金流和公司治理的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述、研究的主要內(nèi)容和主要的研究方法、

4、創(chuàng)新點(diǎn)與不足是什么等等。第二章為理論分析與研究假設(shè)的提出。第三章研究假設(shè)的提出與模型設(shè)計(jì)。這部分主要包括樣本的選取，主成分分析法衡量公司治理指數(shù)?；谝陨系姆治龅贸霰疚牡幕貧w模型。第四章實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析。這部分的實(shí)證分為兩塊，第一部分先檢驗(yàn)了自由現(xiàn)金流量與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。第二部分檢驗(yàn)了當(dāng)自由現(xiàn)金流量充足和不充足的情況下，公司治理水平與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。第五章為文章的總結(jié)，具體包括研究了哪些主要結(jié)論，研究的局限性以及政策性建議。<