基于實物期權(quán)定價模型的煤炭地下氣化發(fā)電項目的投資評價研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和氣候環(huán)境的變化，如何減少環(huán)境污染、減少溫室氣體排放等問題已經(jīng)越來越受到國家的重視，然而常規(guī)的燃煤發(fā)電污染嚴(yán)重，碳排放量也高。煤炭地下氣化循環(huán)聯(lián)合發(fā)電技術(shù)則可以很好的解決這些問題，也越來越受到各國的重視。不過由于煤炭地下氣化發(fā)電項目受到國家政策、技術(shù)因素、市場因素等影響很大，不確定風(fēng)險也高，所以運(yùn)用傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法很難完全計算出項目真正的投資價值。
　　傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法只考慮靜態(tài)價值，缺乏靈活性，認(rèn)為不確定性會降低項

2、目價值，對未來信息的價值考慮也有限。為了解決這一問題本文提出了用擴(kuò)展的凈現(xiàn)值法來計算項目的投資價值，將實物期權(quán)思想引入煤炭地下氣化發(fā)電項目中，并建立了煤炭地下氣化發(fā)電項目的實物期權(quán)定價模型。
　　在文章的最后，本文做了數(shù)值模擬，分別用傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法和實物期權(quán)評價方法計算了大同煤炭地下氣化可行性分析研究項目的投資價值，并作了對比分析，得出傳統(tǒng)的投資決策方法由于忽略了項目的不確定性和管理柔性的價值，所以在評估具有高風(fēng)險和重大戰(zhàn)略意義的