基于GSADF檢驗(yàn)的行業(yè)間泡沫分析——以中國股票市場(chǎng)為例.pdf

1、2005年我國股權(quán)分置改革，標(biāo)志著起步較晚的股票市場(chǎng)進(jìn)入機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的成長期。股票市場(chǎng)以其配置資源、投資融資、分散風(fēng)險(xiǎn)、傳遞信息等功能占據(jù)資本市場(chǎng)核心地位，維系著國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)的脈搏。隨著我國資本市場(chǎng)逐漸發(fā)展，股市價(jià)格震蕩幅度和頻率高、風(fēng)險(xiǎn)性大的特點(diǎn)日益顯現(xiàn)，且股票市場(chǎng)行業(yè)間相互影響愈加顯著，股價(jià)波動(dòng)明顯具有聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。鑒于此，本文既著眼于股票價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值的偏離現(xiàn)象，同時(shí)重視探究行業(yè)間泡沫關(guān)系。
　　本文基于2004-2015年

2、上證綜指及擇取行業(yè)的月平均股價(jià)數(shù)據(jù)，借助GSADF檢驗(yàn)我國股票市場(chǎng)泡沫存在性，運(yùn)用BSADF方法估計(jì)泡沫發(fā)生及破裂時(shí)點(diǎn)，并以泡沫時(shí)間順序?yàn)橐罁?jù)研究行業(yè)間泡沫關(guān)聯(lián)性。首先，回顧了股市泡沫相關(guān)理論并簡要評(píng)述現(xiàn)行泡沫測(cè)量模型的局限性；其次，系統(tǒng)地闡明GSADF檢驗(yàn)操作原理，以此展開實(shí)證研究。本文從第一、二、三產(chǎn)業(yè)中選取農(nóng)林牧漁、石油化工、貴金屬、房地產(chǎn)、銀行業(yè)、非銀行金融、商貿(mào)零售七個(gè)代表性行業(yè)，通過檢驗(yàn)各行業(yè)泡沫存在性及其在泡沫周期中的起始