美國(guó)貨幣政策對(duì)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的溢出效應(yīng).pdf

1、國(guó)際收支是一國(guó)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的直接反映，國(guó)與國(guó)的經(jīng)濟(jì)往來(lái)必然引起國(guó)際收支的變動(dòng)。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的形成，貿(mào)易形式日益多樣，資本往來(lái)更加頻繁，由此引起的國(guó)際收支變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也日趨明顯。美元作為國(guó)際貨幣，在國(guó)際貿(mào)易中充當(dāng)著計(jì)價(jià)貨幣、交易媒介的角色，美國(guó)貨幣政策的調(diào)整直接影響著美元價(jià)值及其在世界范圍內(nèi)的流通，對(duì)國(guó)際間貿(mào)易產(chǎn)生著無(wú)法規(guī)避的影響，引起其貿(mào)易伙伴國(guó)國(guó)際收支發(fā)生改變。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)日益加劇，貨幣政策調(diào)整頻繁

2、，其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)不同程度的受其影響。經(jīng)常項(xiàng)目作為國(guó)際收支中最主要的組成部分，受到的影響不容忽視。因此文章針對(duì)美國(guó)貨幣政策的調(diào)整對(duì)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的影響展開了理論探討與實(shí)證研究，在實(shí)證分析階段重點(diǎn)關(guān)注了不同時(shí)期美國(guó)貨幣政策的調(diào)整對(duì)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目余額產(chǎn)生沖擊的時(shí)變特征，解釋了不同影響背后的原因，為中國(guó)抵抗外部沖擊、維護(hù)國(guó)際收支平衡提出具體可行的政策建議。
　　文章從貨幣論、利率平價(jià)理論、M-F-D等貨幣政策的國(guó)際傳導(dǎo)理論出發(fā)，探討了美國(guó)貨幣

3、政策變動(dòng)的國(guó)際傳導(dǎo)途徑。并在此基礎(chǔ)上根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)貨幣政策溢出效應(yīng)研究方法進(jìn)行了對(duì)比分析，最終選擇了約束更少，估計(jì)更為準(zhǔn)確的TVP-VAR模型作為本文的實(shí)證模型，建立了中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目余額、中國(guó)財(cái)政收支差額、美國(guó)聯(lián)邦基金利率、中國(guó)利率、人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)的五變量TVP-VAR模型，并由此得到各變量間的脈沖響應(yīng)函數(shù)。
　　實(shí)證結(jié)果表明在以聯(lián)邦基金利率為代表的政策變量對(duì)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目余額的溢出效應(yīng)中，樣本區(qū)間內(nèi)來(lái)自于聯(lián)邦基金利率的正向變