基于中國人口死亡率的長(zhǎng)壽互換定價(jià)研究.pdf

1、隨著社會(huì)的發(fā)展與時(shí)代的進(jìn)步，中國社會(huì)居民的生活水平日益提高，醫(yī)療衛(wèi)生條件逐步改善使得人口的死亡率水平逐年下降，因此人口的預(yù)期壽命逐年延長(zhǎng)。人口死亡率低于預(yù)期水平導(dǎo)致了長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，老齡化程度的不斷加深，使得長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的暴露日趨嚴(yán)重。長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)作為一種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)已成為影響我國養(yǎng)老保障體系可持續(xù)發(fā)展的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。2016年全國兩會(huì)期間，“養(yǎng)老”成為議員與公眾共同關(guān)注的重要命題，我國目前亟待尋求一種有效的風(fēng)險(xiǎn)分散模式來應(yīng)對(duì)隨著老齡化進(jìn)程加劇

2、而與日俱增的養(yǎng)老保障體系中的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)。
　　鑒于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方式無法對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分散，在不斷的研究中我們發(fā)現(xiàn)，通過長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)證券化手段，優(yōu)化配置整個(gè)資本市場(chǎng)的資源能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的合理對(duì)沖。本文借鑒了國際上采用的風(fēng)險(xiǎn)證券化定價(jià)方法，對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的量化核心——隨機(jī)死亡率預(yù)測(cè)模型加以改進(jìn)，提高了死亡率預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，并在此基礎(chǔ)上探討了如何利用長(zhǎng)壽互換實(shí)現(xiàn)對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)中的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理。理論部分，本文對(duì)隨機(jī)死亡率預(yù)測(cè)模型和長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)

3、證券化產(chǎn)品的研究進(jìn)行了梳理，給出了死亡率預(yù)測(cè)模型的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，以及長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)品的研究與實(shí)踐總結(jié)。實(shí)證部分，本文基于我國人口死亡率數(shù)據(jù)特征對(duì)Lee-Carter模型進(jìn)行了改進(jìn)，并在此基礎(chǔ)上得到了理想、合理的人口死亡率預(yù)測(cè)結(jié)果?；诜€(wěn)健的預(yù)測(cè)結(jié)果，對(duì)Vanilla長(zhǎng)壽互換進(jìn)行模型構(gòu)建與Wang轉(zhuǎn)換定價(jià)。
　　本文的主要貢獻(xiàn)有:運(yùn)用改進(jìn)的Lee-Carter模型對(duì)我國死亡率進(jìn)行預(yù)測(cè)，提高長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)量化的準(zhǔn)確性;對(duì)我國現(xiàn)行壽險(xiǎn)生命表進(jìn)行