政治關(guān)聯(lián)對(duì)鐵路債務(wù)融資能力影響及風(fēng)險(xiǎn)管控研究.pdf

1、鐵路作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的大動(dòng)脈，是國(guó)家重要的基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展有著極其重要的影響。我國(guó)鐵路債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在高度集權(quán)壟斷的管理體制下容易演變?yōu)樾袠I(yè)系統(tǒng)性的債務(wù)危機(jī)，目前的債務(wù)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)得到了諸多關(guān)注，還本付息壓力成為了政企分開(kāi)后成立的中國(guó)鐵路總公司沉重的負(fù)擔(dān)，成為影響鐵路未來(lái)發(fā)展的重要因素。對(duì)于鐵路債務(wù)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)，各方觀點(diǎn)并不統(tǒng)一。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)主體所受到外部環(huán)境的約束對(duì)其自身結(jié)構(gòu)、績(jī)效與發(fā)展有著非常重要的影響，而政治關(guān)聯(lián)是連接企業(yè)內(nèi)部

2、治理與其所處制度環(huán)境的紐帶之一?，F(xiàn)有的眾多研究表明政治關(guān)聯(lián)對(duì)債務(wù)融資有重要的影響。本文將政治關(guān)聯(lián)目前的研究理論和成果引入到鐵路債務(wù)融資的分析中，首先對(duì)鐵路的政治關(guān)聯(lián)進(jìn)行了定義和刻畫(huà)，繪制了鐵路政治關(guān)聯(lián)譜系圖，分析我國(guó)鐵路政治關(guān)聯(lián)特點(diǎn)、發(fā)展歷程及趨勢(shì);其次，本文分析政治關(guān)聯(lián)對(duì)鐵路債務(wù)融資能力的影響，并深入分析了其作用機(jī)制;最后，本文認(rèn)為依賴(lài)政治關(guān)聯(lián)為核心的鐵路債務(wù)融資模式存在風(fēng)險(xiǎn)，基于政治關(guān)聯(lián)的相關(guān)理論和視角構(gòu)建了鐵路債務(wù)問(wèn)題演變分析框架

3、，對(duì)政治關(guān)聯(lián)改變和政治關(guān)聯(lián)不改變兩種情況下，依靠政治關(guān)聯(lián)進(jìn)行債務(wù)融資模式存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上提出債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控措施建議。
　　本文的主要結(jié)論如下:(1)我國(guó)鐵路的政治關(guān)聯(lián)主要來(lái)自組織政治關(guān)聯(lián)和管理層個(gè)人政治關(guān)聯(lián)，兩者共同構(gòu)成了鐵路的政治關(guān)聯(lián)體系，其中鐵路組織政治關(guān)聯(lián)占據(jù)基礎(chǔ)和主要地位。鐵路雖然實(shí)現(xiàn)了政企分開(kāi)，但政治關(guān)聯(lián)仍將維持;(2)政治關(guān)聯(lián)通過(guò)信號(hào)傳遞、資源分配和隱性擔(dān)保構(gòu)建的作用機(jī)制對(duì)鐵路債務(wù)融資能力有正向影響，但對(duì)

4、于銀行貸款和鐵路債券兩種主要融資渠道的影響各有不同;(3)鐵路政治關(guān)聯(lián)在債務(wù)融資中起“支點(diǎn)”作用意味著若鐵路政治關(guān)聯(lián)發(fā)生變化將有可能使債務(wù)融資出現(xiàn)問(wèn)題。而依靠政治關(guān)聯(lián)進(jìn)行債務(wù)融資的模式本身也存在風(fēng)險(xiǎn)，可能促使鐵路債務(wù)問(wèn)題嚴(yán)重化;(4)鐵路極度依賴(lài)政治關(guān)聯(lián)進(jìn)行債務(wù)融資的運(yùn)作模式蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的管控措施的核心在于調(diào)整政府與鐵路的關(guān)系制度框架，使之趨向合理化。政企分開(kāi)是解決和控制鐵路債務(wù)問(wèn)題的第一步，政治關(guān)聯(lián)的規(guī)范化是進(jìn)一步解決鐵路債務(wù)問(wèn)題和