股權(quán)收購(gòu)對(duì)壽險(xiǎn)公司績(jī)效的影響——基于DEA和PCA方法的研究.pdf

1、近年來，雖然涉及保險(xiǎn)公司的并購(gòu)現(xiàn)象日益增多，但學(xué)界對(duì)保險(xiǎn)公司并購(gòu)的理論研究仍然較少。本文采用數(shù)據(jù)包絡(luò)法和主成分分析法，針對(duì)那些股權(quán)被收購(gòu)的壽險(xiǎn)公司，對(duì)其收購(gòu)前后的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行分析，得出了一些有意義的結(jié)論。
　　根據(jù)實(shí)證結(jié)果，DEA模型對(duì)6家樣本公司中的3家公司給出了效率提升的評(píng)價(jià);PCA模型對(duì)6家樣本公司中的4家公司給出了業(yè)績(jī)提升的評(píng)價(jià)。因而我們可以認(rèn)為，壽險(xiǎn)公司在股權(quán)被收購(gòu)后，其績(jī)效在一定程度上得到了提升。
　　從實(shí)證結(jié)果

2、來看，造成公司績(jī)效提升的主要原因是公司在控制費(fèi)用的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了保費(fèi)的高增長(zhǎng)。一方面，公司在完成股權(quán)收購(gòu)、大股東更換后，通常會(huì)得到新股東的注資和其他資源的投入，在各種因素的推動(dòng)下，公司產(chǎn)出得到提高，保費(fèi)收入得到急劇提升。另一方面，新股東加入后，公司會(huì)在一些經(jīng)營(yíng)資源尤其是銷售資源上實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。比如銀行入股保險(xiǎn)公司后，必然會(huì)在銀保渠道上對(duì)控股壽險(xiǎn)公司提供“方便”，被收購(gòu)壽險(xiǎn)公司可以在短期內(nèi)快速獲取大量分銷渠道。公司從而可以在付出較小銷售投入的

3、同時(shí)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)的高增長(zhǎng)。從樣本情況來看，業(yè)績(jī)得到提升的4家公司均為實(shí)現(xiàn)保費(fèi)高增長(zhǎng)的同時(shí)，有效控制了綜合費(fèi)用率的提升。簡(jiǎn)單來說就是收入增加，成本下降，公司因而實(shí)現(xiàn)績(jī)效提升。
　　綜合費(fèi)用率表現(xiàn)不佳拖累了另外兩家公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。一方面，公司在消化完新股東帶來的銷售渠道“便利”后，保費(fèi)難以保持高增長(zhǎng);另一方面，過快的機(jī)構(gòu)擴(kuò)張會(huì)造成公司費(fèi)用的急劇上升，從而推高綜合費(fèi)用率。簡(jiǎn)單的說，在成本上升和收入增長(zhǎng)乏力的共同作用下，公司績(jī)效出現(xiàn)下滑。但值