我國銀行系壽險(xiǎn)公司股權(quán)特征及其對(duì)經(jīng)營績效影響的實(shí)證研究.pdf

1、在金融混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的大背景下，商業(yè)銀行與保險(xiǎn)公司之間的合作模式也在不斷深化升級(jí)，由最初的分銷協(xié)議模式、戰(zhàn)略聯(lián)盟合作模式，發(fā)展到如今的集團(tuán)化經(jīng)營模式和股權(quán)合作模式，銀保之間的合作模式一步步走向成熟。在商業(yè)銀行與保險(xiǎn)公司之間不斷的滲透、融合下，催生出了一批銀行系壽險(xiǎn)公司，無論在個(gè)體數(shù)量還是業(yè)務(wù)發(fā)展速度方面，與一般中小壽險(xiǎn)公司發(fā)展速度相比要快，這也使得銀行系壽險(xiǎn)公司越來越受到保險(xiǎn)業(yè)界及學(xué)術(shù)界的關(guān)注。
　　在國內(nèi)外公司治理的研究中，股權(quán)結(jié)

2、構(gòu)一直是學(xué)者們廣泛關(guān)注的話題，因?yàn)楣蓹?quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)，其設(shè)置是否合理，會(huì)直接影響到公司內(nèi)部的治理效率，進(jìn)而對(duì)公司的績效造成一定的影響，因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于一個(gè)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展來說至關(guān)重要。銀行系壽險(xiǎn)公司作為保險(xiǎn)市場中的新興主體，股權(quán)結(jié)構(gòu)存在著自身的特點(diǎn)，從現(xiàn)有文獻(xiàn)資料來看，對(duì)于銀行系壽險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的研究并不多，且研究樣本、研究方法上都存在著不完善的問題，因此，本文將目光集中于銀行系壽險(xiǎn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征上，以深入分析其對(duì)經(jīng)

3、營績效的影響，旨在完善和豐富銀行系壽險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系實(shí)證研究，同時(shí)，銀行系壽險(xiǎn)公司作為起步最早、規(guī)模發(fā)展最快的一類保險(xiǎn)公司，針對(duì)其股權(quán)結(jié)構(gòu)與治理模式的研究，對(duì)其他中小壽險(xiǎn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也具有一定的參考意義。
　　本文通過對(duì)文獻(xiàn)資料和相關(guān)理論進(jìn)行梳理總結(jié)的基礎(chǔ)上，通過與一般中小壽險(xiǎn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行對(duì)比，歸納總結(jié)出銀行系壽險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特征，在這些理論與比較分析的基礎(chǔ)上，選取了2010至2014年存續(xù)的十家銀行系壽

4、險(xiǎn)公司為研究樣本，以研究銀行系壽險(xiǎn)公司股權(quán)特征對(duì)經(jīng)營績效的影響，本文將股權(quán)結(jié)構(gòu)分為了三部分——股權(quán)性質(zhì)、股權(quán)集中度與股權(quán)制衡度，并分別研究其對(duì)銀行系壽險(xiǎn)公司經(jīng)營績效的影響，并在實(shí)證研究結(jié)果的基礎(chǔ)上，對(duì)銀行系壽險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出政策建議，以期對(duì)完善保險(xiǎn)公司股權(quán)治理有所裨益。
　　本文總共分為六個(gè)部分來進(jìn)行相關(guān)研究:
　　第一部分，緒論。主要對(duì)本文的研究背景、研究目的及意義、研究思路及主要運(yùn)用的研究方法進(jìn)行了闡述，對(duì)銀行系壽

5、險(xiǎn)公司、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營績效的概念進(jìn)行了界定，并對(duì)文章的創(chuàng)新點(diǎn)和不足進(jìn)行了說明。
　　第二部分，文獻(xiàn)綜述。這一部分主要對(duì)國內(nèi)外非保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營績效關(guān)系的研究分別進(jìn)行了梳理，并主要針對(duì)保險(xiǎn)領(lǐng)域的相關(guān)研究成果進(jìn)行了文獻(xiàn)評(píng)述。
　　第三部分，相關(guān)理論基礎(chǔ)。在這一部分中，主要是對(duì)與本文相關(guān)的理論基礎(chǔ)進(jìn)行了闡述分析。
　　第四部分，銀行系壽險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及其特征。首先，將股權(quán)結(jié)構(gòu)分為了股權(quán)性質(zhì)、股權(quán)集中度及

6、股權(quán)制衡度，而后，從這三個(gè)方面對(duì)銀行系壽險(xiǎn)公司與一般中小壽險(xiǎn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了對(duì)比分析，從而總結(jié)出銀行系壽險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的特點(diǎn)。
　　第五部分，實(shí)證研究部分。作為本文的重點(diǎn)章節(jié)，本章結(jié)合銀行系壽險(xiǎn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征，在理論分析的基礎(chǔ)上提出相應(yīng)理論研究假設(shè)，根據(jù)所要研究的問題，設(shè)定了三個(gè)實(shí)證模型，以分別檢驗(yàn)銀行系壽險(xiǎn)公司股權(quán)性質(zhì)、股權(quán)集中度以及股權(quán)制衡度對(duì)經(jīng)營績效的影響。
　　變量選擇上，本文用ROA、ROE來代表經(jīng)營

7、績效水平，即為本文的被解釋變量，解釋變量為股權(quán)特征，分為三類:股權(quán)性質(zhì)（國有股、外資股）、股權(quán)集中度（第一大股東、前三大股東持股比例，前三大、前四大股東持股比例平方和）、股權(quán)制衡度（第二大與第一大股東持股比例的比值，第二到第三大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值），并選取總資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債率來表示公司的特征變量，并根據(jù)壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營與風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，選取了所有者權(quán)益增長率和退保率來分別衡量公司的成長能力和風(fēng)險(xiǎn)。
　　本文以2010

8、至2014年的銀行系壽險(xiǎn)公司為研究對(duì)象，共有十家銀行系壽險(xiǎn)公司，總共44個(gè)樣本數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自于銀行系壽險(xiǎn)公司的年報(bào)數(shù)據(jù)，由于商業(yè)銀行在觀察期內(nèi)陸續(xù)控股保險(xiǎn)公司，因此本文的數(shù)據(jù)是“大N小T”型的非平衡面板數(shù)據(jù)，利用EXCEL來處理原始數(shù)據(jù)，并利用統(tǒng)計(jì)分析軟件Stata12.1對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證，最終檢驗(yàn)結(jié)果基本支持理論假設(shè)，并對(duì)模型進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。
　　第六部分，結(jié)論、政策建議以及研究展望。這部分主要對(duì)實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，并

9、在此基礎(chǔ)上提出優(yōu)化銀行系壽險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的政策建議。
　　本文有以下三點(diǎn)創(chuàng)新之處:
　　第一，研究視角創(chuàng)新。作為數(shù)量最多、規(guī)模最大、起步最早、發(fā)展速度最快的一類保險(xiǎn)公司，銀行系壽險(xiǎn)公司的崛起，不僅會(huì)加強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)的競爭因素，對(duì)于銀行業(yè)來說也會(huì)加快戰(zhàn)略目標(biāo)方面的調(diào)整，還會(huì)促進(jìn)今后的金融控股集團(tuán)健康穩(wěn)定發(fā)展，而且對(duì)其他中小壽險(xiǎn)公司的發(fā)展來說，銀行系壽險(xiǎn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營績效影響的機(jī)理和路徑對(duì)其具有一定示范作用。然而作為一種新生事物

10、，現(xiàn)有的研究較少關(guān)注銀行系壽險(xiǎn)公司。
　　第二，研究內(nèi)容創(chuàng)新。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理的基礎(chǔ)，對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)起著決定性作用，繼而影響公司的績效，而現(xiàn)有研究中，較少學(xué)者關(guān)注金融領(lǐng)域的股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效的研究，在對(duì)保險(xiǎn)公司的研究中，也鮮有學(xué)者對(duì)非上市公司進(jìn)行研究，本文基于銀行系壽險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特征對(duì)經(jīng)營績效影響的研究，豐富了保險(xiǎn)業(yè)這一領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
　　第三，研究方法創(chuàng)新。本文綜合運(yùn)用會(huì)計(jì)學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等學(xué)科的知識(shí)來研究保