基于迎合理論的我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利支付決策研究.pdf

1、上市公司股利支付決策一直是各界長(zhǎng)期關(guān)注的焦點(diǎn)，但是公司為什么要選擇支付股利？至今傳統(tǒng)的金融理論仍未能完整的解釋“股利之謎”現(xiàn)象。美國(guó)學(xué)者Baker和Wurgler(2004)從行為金融學(xué)角度出發(fā)提出了股利迎合理論，該理論放寬MM理論中關(guān)于“市場(chǎng)有效性”的假設(shè)，從投資者角度分析管理層是否滿足投資者的需求。該理論認(rèn)為如果市場(chǎng)是有效的，則現(xiàn)金股利支付應(yīng)該由企業(yè)特征決定;如果市場(chǎng)不是完全有效的，則理性的管理層會(huì)為了提高股價(jià)，迎合投資者對(duì)股利不斷

2、變化的偏好。他們通過(guò)實(shí)證研究得出:迎合理論對(duì)美國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)金股利支付決策有很好的解釋能力。由于我國(guó)證券市場(chǎng)的特殊性，且不同學(xué)者選擇的上市公司及檢驗(yàn)指標(biāo)具有差異性，使得利用迎合理論解釋我國(guó)現(xiàn)金股利支付傾向的結(jié)論并不盡相同?；诖?，本文將迎合理論與我國(guó)的實(shí)際情況相結(jié)合，以研究迎合理論對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的適用性，同時(shí)對(duì)我國(guó)現(xiàn)金股利支付決策給出一定的解釋。
　　本文共分為五個(gè)部分。第一章首先介紹選題背景及意義，歸納總結(jié)了股利迎合理論的國(guó)內(nèi)外研

3、究現(xiàn)狀，同時(shí)介紹了本文的研究思路與框架。第二章詳細(xì)介紹了股利迎合理論的主要內(nèi)容，具體包括迎合理論提出的背景，內(nèi)容概述,前提假設(shè)及模型，并分析了迎合理論的優(yōu)點(diǎn)與不足。第三章結(jié)合迎合理論分析了我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利支付現(xiàn)狀，首先介紹了我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利支付的現(xiàn)狀，然后用迎合理論分析其對(duì)我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利支付現(xiàn)狀的解釋能力。第四章主要運(yùn)用Logistic模型對(duì)迎合理論是否能解釋我國(guó)現(xiàn)金股利支付情況做實(shí)證分析，結(jié)果表明現(xiàn)金股利支付意愿與現(xiàn)金股