以EVA為目標(biāo)函數(shù)的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究.pdf

1、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價值之間具有一定的聯(lián)系。來源不同的資本具有不同的風(fēng)險和期望回報率,這導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生不同的資本成本。同時,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也影響著企業(yè)的經(jīng)營效益。在現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)分離的情況下,企業(yè)的價值與企業(yè)的經(jīng)營方式關(guān)系密切。因此,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)在很大程度上決定了企業(yè)的價值,研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理以及如何實現(xiàn)動態(tài)優(yōu)化有助于實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。
　　現(xiàn)有的文獻(xiàn)大部分研究影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的外部因素,并構(gòu)建存在調(diào)整成本的部

2、分動態(tài)調(diào)整模型,而本文主要求解企業(yè)價值最大化的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。將企業(yè)的資本看作由兩種來自不同的資本市場的資本組成,每個市場的風(fēng)險和收益均不相同。在企業(yè)所在行業(yè)的基礎(chǔ)上對企業(yè)進(jìn)行分析,并且在企業(yè)所能承擔(dān)的風(fēng)險和希望獲取的收益之間進(jìn)行權(quán)衡。
　　文章運用理論分析與實證分析相結(jié)合的方法,將投資組合理論與資本結(jié)構(gòu)理論結(jié)合起來,建立企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)模型,求出在權(quán)衡了風(fēng)險和收益之下使得企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)最大化時的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)所面臨