股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃與上市公司業(yè)績(jī)的實(shí)證研究.pdf

1、股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃即以股票作為手段對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)。它能夠調(diào)節(jié)企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的目標(biāo)不一致,是一種長(zhǎng)期的激勵(lì)制度。股東為達(dá)到所持股權(quán)價(jià)值的最大化,在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)制度下,實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)。作為公司治理的重要內(nèi)容,它在美國(guó)上市公司中得到了廣泛應(yīng)用,推動(dòng)了美國(guó)高科技業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的繁榮。過(guò)去幾十年的經(jīng)驗(yàn)表明,股票期權(quán)能夠有效調(diào)和公司股東與管理層之間的矛盾,降低代理成本,提高公司價(jià)值。然而,我國(guó)股票期權(quán)激勵(lì)起步較晚,在股權(quán)分置

2、改革完成之后,上市公司才開(kāi)始推行這一激勵(lì)模式,因此本文在這一背景下開(kāi)展關(guān)于上市公司業(yè)績(jī)和股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)證研究具有一定的理論和實(shí)踐指導(dǎo)意義。
　　本文首先闡述股票期權(quán)的相關(guān)理論及發(fā)展?fàn)顩r,總結(jié)了國(guó)內(nèi)外關(guān)于股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的主要文獻(xiàn)。在充分了解前人研究的基礎(chǔ)上,提出了股票期權(quán)與我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)存在正相關(guān)關(guān)系這一假設(shè)。然后,選取了2009-2012年間2231家滬深A(yù)股上市公司為研究樣本,其中實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有159家,以上市