企業(yè)引入私募股權(quán)投資的控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避研究——以阿里巴巴為例.pdf

1、近些年來(lái)，私募股權(quán)投資已經(jīng)成為一個(gè)金融界非常流行和熱門的一個(gè)話題，它作為現(xiàn)代企業(yè)制度和金融體制結(jié)合之后的一個(gè)新興產(chǎn)物，其投資形式和組織形式已經(jīng)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)能力升級(jí)和金融改革深化都作出了巨大貢獻(xiàn)。尤其是私募股權(quán)最為重要的投資工具應(yīng)用在企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，拓展市場(chǎng)，推廣品牌戰(zhàn)略促進(jìn)中小企業(yè)的增長(zhǎng)和發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。
　　但是，與此同時(shí)，我們也十分清醒的看到，引入私募股權(quán)融資是一把雙刃劍，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)是并存的。企業(yè)由于引進(jìn)私募

2、股權(quán)融資產(chǎn)生的控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)融資者面臨的一大難題。譬如永樂(lè)電器在引入摩根士丹利注資的過(guò)程中，從一開(kāi)始低估自己等，一步一步喪失了對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，最終被摩根士丹利巧妙操控了永樂(lè)的未來(lái)去向，最終在上市9個(gè)月后，就被國(guó)美電器所收購(gòu)。這樣的案例數(shù)不勝數(shù)，所以在以融資并購(gòu)為主，交易規(guī)?？涨暗牡谒拇未蟛①?gòu)浪潮之下，中小企業(yè)在引入私募股權(quán)投資的過(guò)程中，怎樣把融資放在自己的可控范圍之內(nèi)，牢牢地將企業(yè)的控制權(quán)掌握在自己手中，則成為一個(gè)異常重要的命題

3、。
　　本文主要在阿里巴巴這一案例的基礎(chǔ)上，來(lái)研究企業(yè)引入私募股權(quán)投資的控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避問(wèn)題。阿里巴巴從創(chuàng)立開(kāi)始，經(jīng)過(guò)四輪融資，一是引入高盛等四家500萬(wàn)美元融資，二是引入軟銀、富達(dá)等5家2500萬(wàn)美元投資，三是2003年下半年再引入軟銀、富達(dá)、TDF等8200萬(wàn)美元投資，四是引入雅虎10億美元注資。這四輪引入融資過(guò)程中都存在控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但是阿里巴巴管理層在實(shí)踐中，經(jīng)過(guò)每一次融資股權(quán)變動(dòng)和投資方博弈，牢牢把握住其控制權(quán)。接著本文

4、通過(guò)對(duì)阿里巴巴與其他引入私募過(guò)程中喪失控制權(quán)的公司對(duì)比，分析其做法的成功以及可取之處。同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)，阿里巴巴雖然在引入私募股權(quán)的過(guò)程中，雖然整體看來(lái)控制權(quán)的把握非常不錯(cuò)，但是也存在些許值得改進(jìn)之處。最后，本文從此案例中得出規(guī)避控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的方法與建議，以供其他公司研究借鑒。
　　本文主要包括第一章引言、第二章相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)、第三章阿里巴巴引入私募股權(quán)投資的案例介紹、第四章阿里巴巴引入私募股權(quán)融資過(guò)程中控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避研究，以及第