互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的法律監(jiān)管問題研究——以余額寶為分析視角.pdf

1、2013年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與金融行業(yè)在經(jīng)營(yíng)模式上進(jìn)行了創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)跨界合作與融合，給我國(guó)傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來巨大沖擊。阿里巴巴旗下第三方支付機(jī)構(gòu)支付寶公司聯(lián)合專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)天弘基金推出“余額寶”（天弘增利寶貨幣基金），面市200多天，其募集資金凈額就達(dá)到2500億元，到目前為止余額寶用戶已經(jīng)超過了6100萬，資金凈額突破4000億元。繼余額寶獲得巨大成功之后，互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度、騰訊等也相繼推出各自與余額寶類似的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金。由于其高收益性、高流動(dòng)性和

2、便捷性，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金吸引了越來越多的人將活期現(xiàn)金投入其中，因此引發(fā)了社會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的高度關(guān)注。互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金突破了傳統(tǒng)基金的銷售模式，同時(shí)也打破了長(zhǎng)期以來國(guó)內(nèi)基金行業(yè)的格局，作為余額寶的管理者天弘基金在短短半年時(shí)間規(guī)模迅速擴(kuò)大成為基金行業(yè)的龍頭。
　　互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金依托于第三方支付平臺(tái)而發(fā)展，與傳統(tǒng)的貨幣基金相比，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金在產(chǎn)品流動(dòng)性、資金募集效率等方面具有先天的優(yōu)勢(shì)，而且互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的推出也緩解了了長(zhǎng)期以來第三方

3、支付機(jī)構(gòu)在實(shí)繳注冊(cè)資本和風(fēng)險(xiǎn)備付金方面的壓力。隨著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的迅猛發(fā)展，也產(chǎn)生了一系列的法律風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在第三方支付機(jī)構(gòu)參與互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的法律性質(zhì)不明確、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的安全保障機(jī)制落實(shí)不到位以及互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的投資者權(quán)益保護(hù)存在缺失等方面。這些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)國(guó)家的金融系統(tǒng)穩(wěn)定性造成沖擊，因此需要國(guó)家制定法律法規(guī)來加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的監(jiān)管，引導(dǎo)并規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的健康有序發(fā)展。
　　互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金并不是中國(guó)首創(chuàng)，早在19

4、99年全球知名的第三方支付機(jī)構(gòu)美國(guó)Paypal公司就聯(lián)合理財(cái)機(jī)構(gòu)推出了Paypal貨幣基金。美國(guó)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金采取的是功能性監(jiān)管，以第三方機(jī)構(gòu)從事的貨幣轉(zhuǎn)移支付業(yè)務(wù)為監(jiān)管重點(diǎn)，結(jié)合對(duì)貨幣基金的金融法律監(jiān)管，將互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金納入現(xiàn)有的法律監(jiān)管體系之中。除此之外，美國(guó)在對(duì)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)方面也有專門立法，值得中國(guó)借鑒和參考。
　　互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金在我國(guó)還處于起步階段，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的法律監(jiān)管也并不完善。2010年以前，我國(guó)沒有

5、專門規(guī)范第三方支付行業(yè)的法律規(guī)范，2010年，中國(guó)人民銀行頒布了《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》。它是我國(guó)首部關(guān)于第三方支付的系統(tǒng)性立法，對(duì)于監(jiān)督管理第三方支付行業(yè)具有重要意義。《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》和《證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)通過第三方電子商務(wù)平臺(tái)開展業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》是我國(guó)最新頒布的涉及互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的監(jiān)管的法律法規(guī)，肯定了第三方支付機(jī)構(gòu)可以從事基金銷售的支付結(jié)算業(yè)務(wù)。雖然互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金是互聯(lián)網(wǎng)金融的一大創(chuàng)新，但是第三方支付行業(yè)與金

6、融機(jī)構(gòu)對(duì)接進(jìn)行基金直銷的行為在法律上仍然存在著很大爭(zhēng)議。
　　本文第一章以余額寶為例對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的實(shí)質(zhì)、特點(diǎn)、盈利模式以及目前所面臨的困境進(jìn)行研究，總結(jié)了余額寶對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來的影響。然后在第二章從理論和實(shí)踐兩個(gè)方面分析了目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金所存在的法律風(fēng)險(xiǎn)。第三章運(yùn)用比較分析，研究美國(guó)對(duì)于與我國(guó)余額寶類似的Paypal貨幣基金的監(jiān)管體系，從充吸取對(duì)于我國(guó)監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的有益經(jīng)驗(yàn)。第四章是對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的法律監(jiān)管