互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的法律監(jiān)管問題研究——以余額寶為分析視角.pdf

1、2013年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與金融行業(yè)在經(jīng)營模式上進行了創(chuàng)新，實現(xiàn)跨界合作與融合，給我國傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來巨大沖擊。阿里巴巴旗下第三方支付機構(gòu)支付寶公司聯(lián)合專業(yè)理財機構(gòu)天弘基金推出“余額寶”（天弘增利寶貨幣基金），面市200多天，其募集資金凈額就達到2500億元，到目前為止余額寶用戶已經(jīng)超過了6100萬，資金凈額突破4000億元。繼余額寶獲得巨大成功之后，互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度、騰訊等也相繼推出各自與余額寶類似的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金。由于其高收益性、高流動性和

2、便捷性，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金吸引了越來越多的人將活期現(xiàn)金投入其中，因此引發(fā)了社會對互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的高度關(guān)注。互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金突破了傳統(tǒng)基金的銷售模式，同時也打破了長期以來國內(nèi)基金行業(yè)的格局，作為余額寶的管理者天弘基金在短短半年時間規(guī)模迅速擴大成為基金行業(yè)的龍頭。
　　互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金依托于第三方支付平臺而發(fā)展，與傳統(tǒng)的貨幣基金相比，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金在產(chǎn)品流動性、資金募集效率等方面具有先天的優(yōu)勢，而且互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的推出也緩解了了長期以來第三方

3、支付機構(gòu)在實繳注冊資本和風險備付金方面的壓力。隨著我國互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的迅猛發(fā)展，也產(chǎn)生了一系列的法律風險，主要體現(xiàn)在第三方支付機構(gòu)參與互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的法律性質(zhì)不明確、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的安全保障機制落實不到位以及互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的投資者權(quán)益保護存在缺失等方面。這些風險會對國家的金融系統(tǒng)穩(wěn)定性造成沖擊，因此需要國家制定法律法規(guī)來加強對互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的監(jiān)管，引導并規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的健康有序發(fā)展。
　　互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金并不是中國首創(chuàng)，早在19

4、99年全球知名的第三方支付機構(gòu)美國Paypal公司就聯(lián)合理財機構(gòu)推出了Paypal貨幣基金。美國對于互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金采取的是功能性監(jiān)管，以第三方機構(gòu)從事的貨幣轉(zhuǎn)移支付業(yè)務(wù)為監(jiān)管重點，結(jié)合對貨幣基金的金融法律監(jiān)管，將互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金納入現(xiàn)有的法律監(jiān)管體系之中。除此之外，美國在對金融消費者權(quán)益保護方面也有專門立法，值得中國借鑒和參考。
　　互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金在我國還處于起步階段，對于互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的法律監(jiān)管也并不完善。2010年以前，我國沒有

5、專門規(guī)范第三方支付行業(yè)的法律規(guī)范，2010年，中國人民銀行頒布了《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》。它是我國首部關(guān)于第三方支付的系統(tǒng)性立法，對于監(jiān)督管理第三方支付行業(yè)具有重要意義。《證券投資基金運作管理辦法》和《證券投資基金銷售機構(gòu)通過第三方電子商務(wù)平臺開展業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》是我國最新頒布的涉及互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的監(jiān)管的法律法規(guī)，肯定了第三方支付機構(gòu)可以從事基金銷售的支付結(jié)算業(yè)務(wù)。雖然互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金是互聯(lián)網(wǎng)金融的一大創(chuàng)新，但是第三方支付行業(yè)與金

6、融機構(gòu)對接進行基金直銷的行為在法律上仍然存在著很大爭議。
　　本文第一章以余額寶為例對互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的實質(zhì)、特點、盈利模式以及目前所面臨的困境進行研究，總結(jié)了余額寶對傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來的影響。然后在第二章從理論和實踐兩個方面分析了目前我國互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金所存在的法律風險。第三章運用比較分析，研究美國對于與我國余額寶類似的Paypal貨幣基金的監(jiān)管體系，從充吸取對于我國監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的有益經(jīng)驗。第四章是對我國互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的法律監(jiān)管