獎勵型眾籌創(chuàng)新項目在線信息對融資績效影響研究.pdf

1、隨著互聯(lián)網的普及，創(chuàng)新正在完成民主化進程，大眾創(chuàng)新逐漸成為了趨勢，然而，大眾創(chuàng)新的絕大部分項目是很難通過傳統(tǒng)的融資渠道（包括銀行貸款、風險投資等）獲得資金支持的，創(chuàng)新項目的這種融資困境也在不斷迫使人們尋求新的融資途徑。近年來，一些創(chuàng)新型企業(yè)或個人開始依托互聯(lián)網平臺直接向大眾尋求融資，這種新興的融資模式被稱為“眾籌”，其主要創(chuàng)造性在于將融資對象擴大化至社會大眾。成立于2009年的Kickstarter是目前全球最大的眾籌平臺，截止2017

2、年3月，網站已有1300多萬的支持者，超過12萬個項目成功融資，累計融資總額超過30億美元。隨著眾籌模式在國外取得的巨大成功，國內的點名時間、眾籌網、阿里眾籌、京東眾籌、追夢網等眾籌平臺也如雨后春筍般不斷興起。這種新穎的融資模式不僅迅速地獲得了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)及社會的認可，也引起了國內外學術界的廣泛關注，成為了學者們研究的新課題。
　　其實，就其運作模式而言，眾籌是指項目發(fā)起人通過互聯(lián)網平臺，向潛在的大眾投資者展示有關項目質量的各

3、種信息，隨后，大眾投資者基于項目公開的這些實時在線信息做出自己投資決策的過程。因此，項目的在線信息對眾籌項目融資成功與否有著重要的影響作用。那么問題來了，哪些在線信息會影響創(chuàng)新項目融資績效？哪類在線信息對創(chuàng)新項目融資績效影響程度最高？面對不同類別的眾籌項目，各類在線信息對項目融資績效的影響又是如何呢？然而，從現(xiàn)有的眾籌文獻研究來看，鮮有文章基于成熟的理論方法，對以上這些問題進行過研究探索。本文將基于項目資本理論與信號傳遞理論，以獎勵型眾

4、籌平臺上在線信息中項目人力資本信息、社會資本信息、智力資本信息為自變量，以融資績效為因變量，研究了獎勵型眾籌創(chuàng)新項目在線信息對融資績效的影響。研究表明，智力資本信息對融資績效影響最大，人力資本信息和社會資本信息對融資績效的影響相差甚微;然而，具體到不同類別的眾籌項目，人力資本信息與社會資本信息的影響作用出現(xiàn)了顯著差異。在科技類與出版類項目中，人力資本信息的影響作用遠大于社會資本信息;在藝術類和娛樂類項目中，社會資本信息影響作用遠大于人力

5、資本信息。
　　本研究首次將信號傳遞理論與項目資本理論應用到獎勵型眾籌實證研究領域，擴展了信號理論與資本理論的研究邊界，為后續(xù)的眾籌實證研究提供了可借鑒的成熟理論?；谶@些理論，本文首次將項目在線信息劃分為人力資本信息、社會資本信息與社會資本信息三個維度，探索研究了各類在線信息對項目融資績效的影響作用，并在此基礎上，更進一步地探究了各類在線信息對不同類別的獎勵型眾籌項目融資績效的影響作用，彌補了眾籌現(xiàn)有相關研究的空白與不足。論文研