我國商品期貨價格指數(shù)納入貨幣政策效果參考指標可行性研究.pdf

1、商品期貨價格指數(shù)，是一種能綜合反映商品期貨價格水平總體趨勢變化的指數(shù)。國際上成熟的商品期貨價格指數(shù)通常被視作預(yù)估通貨膨脹的關(guān)鍵指標，能夠為經(jīng)濟的走向提供警示。如今，國內(nèi)商品指數(shù)體系已經(jīng)初步構(gòu)建。
　　為了分析國內(nèi)商品期貨價格指數(shù)能否可以有效預(yù)估價格變化的趨勢和幅度，以及探討能否把這一指數(shù)作為評價貨幣政策效果的關(guān)鍵指標。文章先是重點探討了貨幣政策和商品價格之間的相關(guān)性理論，然后再重點分析在貨幣政策傳導(dǎo)機制下的貨幣政策對期貨市場上的商

2、品期貨價格產(chǎn)生的作用和影響，以及在經(jīng)濟、金融等方面商品期貨市場對貨幣政策的影響。分析結(jié)果認為貨幣政策與商品期貨市場之間存在相互影響的聯(lián)系。
　　在實證部分，基于期貨市場理論基礎(chǔ)，建立期貨、工業(yè)品、消費品價格傳導(dǎo)假設(shè)。代入到費雪方程式中，定性分析了貨幣供應(yīng)量、經(jīng)濟增長、商品期貨價格指數(shù)和通貨膨脹指數(shù)PPI、CPI幾個變量的相關(guān)關(guān)系。
　　然后選取2007年3月至2016年12月的南華商品指數(shù)nh0100、CPI指數(shù)、PPI指數(shù)

3、、貨幣和準貨幣(M2)的月度數(shù)據(jù)和GDP季度累計數(shù)據(jù)，通過平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗，建立VAR模型，再進行格蘭杰因果關(guān)系檢驗以及相關(guān)分析得出相應(yīng)的計量分析結(jié)論。
　　研究得出，南華商品指數(shù)對于貨幣供應(yīng)量變動的反映是同方向，且先行于PPI2期、CPI6期，并且反映的幅度大于一般通貨膨脹指標。南華商品指數(shù)基本能夠預(yù)測未來價格水平的波動，與貨幣中間變量有密切相關(guān)性。
　　綜合理論分析和實證研究結(jié)果，認為當前我國商品期貨價格指數(shù)已具備作