期貨價(jià)格對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)價(jià)格指標(biāo)預(yù)測(cè)能力研究.pdf

1、隨著金融市場(chǎng)在我國(guó)的發(fā)展更加完善，期貨市場(chǎng)已經(jīng)成為金融體系之中的必不可缺的組成。中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持著較高的增長(zhǎng)速度，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展呈現(xiàn)出良好的趨勢(shì)，期貨市場(chǎng)也步入了高速發(fā)展的時(shí)代。期貨的價(jià)格作為對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格未來(lái)時(shí)刻的預(yù)測(cè)價(jià)格，同宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)價(jià)格指標(biāo)之間有著高度的關(guān)聯(lián)。
　　為探尋我國(guó)商品期貨市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)價(jià)格指標(biāo)的預(yù)測(cè)能力，本文從總供給和總需求角度對(duì)期貨價(jià)格對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)價(jià)格指標(biāo)的影響進(jìn)行機(jī)理分析?？偣┙o方面，期貨價(jià)格通過(guò)對(duì)原材料、勞動(dòng)力

2、等方面影響生產(chǎn)成本，表現(xiàn)為供給沖擊效應(yīng)?？傂枨蠓矫?，期貨價(jià)格變動(dòng)對(duì)投資和消費(fèi)產(chǎn)生影響，進(jìn)而表現(xiàn)為市場(chǎng)配置效應(yīng)。結(jié)合我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)層面，分析期貨價(jià)格指數(shù)與我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)、利率、匯率的關(guān)系。
　　本文選取南華指數(shù)作為我國(guó)商品期貨市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)，選取居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)、利率以及匯率作為主要的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)價(jià)格指標(biāo)，并對(duì)期貨價(jià)格與各指標(biāo)進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)合期貨指數(shù)自身的特點(diǎn)，本文嘗試結(jié)合綜合反應(yīng)我國(guó)期貨市場(chǎng)的期貨

3、價(jià)格指數(shù)，更全面、更準(zhǔn)確地對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)各價(jià)格指標(biāo)進(jìn)行預(yù)期。本文借助非同步相關(guān)性檢驗(yàn)、VAR模型、格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)以及方差分解來(lái)揭示我國(guó)商品期貨價(jià)格指數(shù)與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)價(jià)格指標(biāo)的引導(dǎo)作用和預(yù)期功能。
　　研究結(jié)果表明：期貨價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)、利率均有明顯的引導(dǎo)作用，期貨價(jià)格對(duì)匯率具有長(zhǎng)期的相互影響。通過(guò)VAR模型對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)價(jià)格指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測(cè)，結(jié)果表明期貨指數(shù)能夠領(lǐng)先宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)價(jià)格指標(biāo)約4個(gè)月?？陀^(guān)上表明，期貨價(jià)格指數(shù)

4、作為宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)主要價(jià)格指標(biāo)的先行指標(biāo)具有一定的可行性。研究發(fā)現(xiàn)，CPI與其自身和南華指數(shù)之間，PPI與其自身，匯率與其自身，均存在超調(diào)現(xiàn)象。從沖擊反應(yīng)和方差分解得到期貨價(jià)格對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)主要價(jià)格指標(biāo)的引導(dǎo)力度相對(duì)較大且沖擊影響較持久。
　　商品期貨價(jià)格指數(shù)作為宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)主要價(jià)格指標(biāo)的先行指標(biāo)，是能夠被信服的，期貨價(jià)格能夠發(fā)揮對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)價(jià)格指標(biāo)的預(yù)期作用。本文建議，應(yīng)將商品期貨價(jià)格指數(shù)作為預(yù)測(cè)我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)的重要指標(biāo)，將它對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)警的