“工元2013”信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品分析.pdf

1、本文是針對(duì)工商銀行“工元2013”信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的案例分析。該產(chǎn)品是工商銀行至今發(fā)行的第三只信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,其產(chǎn)品設(shè)計(jì)和交易結(jié)構(gòu)都達(dá)到了市場(chǎng)較高水平,具備產(chǎn)品分析的典型意義。
　　在中國(guó)信貸資產(chǎn)證券化新一輪擴(kuò)大試點(diǎn)的背景下,本文運(yùn)用相關(guān)理論,從投資者利益保護(hù)角度出發(fā),對(duì)“工元2013”信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行了產(chǎn)品分析。“工元2013”具有基礎(chǔ)資產(chǎn)池整體優(yōu)質(zhì)、產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)合理、主要參與機(jī)構(gòu)信譽(yù)卓越、常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施考慮全

2、面等特點(diǎn)。在分析產(chǎn)品特點(diǎn)的基礎(chǔ)上,集中分析“工元2013”產(chǎn)品在投資者利益保護(hù)方面存在的缺陷,主要存在基礎(chǔ)資產(chǎn)深度分析有瑕疵、信息不對(duì)稱導(dǎo)致“內(nèi)部人”剝奪投資者的可能、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有“共謀”嫌疑、外部信用增級(jí)方式缺失、產(chǎn)品流動(dòng)性差等問題。面對(duì)這些問題,信貸資產(chǎn)證券化未來的完善和發(fā)展應(yīng)該優(yōu)化基礎(chǔ)資產(chǎn)池構(gòu)建、完善風(fēng)險(xiǎn)自留機(jī)制、完善國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)、完善外部信用增級(jí)方式、培育投資主體、放寬發(fā)行窗口、創(chuàng)新交易模式,并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步加大政府扶持