基于價(jià)值增值的智力資本與融資約束關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、據(jù)我國(guó)統(tǒng)計(jì)局、科技部的相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)如破竹，目前已儼然成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的行業(yè)。然而高新技術(shù)企業(yè)在飛速發(fā)展的同時(shí)也意味著其資金需求極其旺盛，其融資問(wèn)題也必然成為影響高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的核心問(wèn)題。目前大多上市高新技術(shù)企業(yè)依然面臨著融資困境。智力資本作為當(dāng)今知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代發(fā)展的核心資源，逐漸代替了傳統(tǒng)的生產(chǎn)要素，尤其是對(duì)集知識(shí)、技術(shù)于一身的高新技術(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，智力資本對(duì)其發(fā)展影響更為深遠(yuǎn)。
　　企業(yè)中的智力資本是能使

2、企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，能使企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造較高的價(jià)值增值。智力資本帶來(lái)的價(jià)值增值一方面能使股東財(cái)富增加，促使股東參與更多的利潤(rùn)分配；另一方面智力資本的帶來(lái)的利潤(rùn)的增加能保證債權(quán)人本金與利息的償還，有利于傳遞企業(yè)良好的獲利信息，增強(qiáng)債權(quán)人的信心。因此，智力資本帶來(lái)的企業(yè)價(jià)值的增加都有利于企業(yè)融資資金的獲取。本文以基于價(jià)值增值的智力資本為研究視角。參照Public的智力資本增值系數(shù)法對(duì)高新技術(shù)上市企業(yè)價(jià)值增值的智力資本進(jìn)行評(píng)價(jià)，并借鑒智力資本構(gòu)

3、成因素分析，把智力資本劃分為人力資本、結(jié)構(gòu)資本兩大要素，結(jié)合融資約束模型的構(gòu)建，首次嘗試以價(jià)值增值的智力資本與融資約束指數(shù)的關(guān)系為研究視角，選取我國(guó)2012—2014年滬深A(yù)股上市高新技術(shù)企業(yè)為研究樣本，分析價(jià)值增值的智力資本及其組成要素價(jià)值增值是否有助于緩解企業(yè)的融資約束？研究發(fā)現(xiàn)，基于價(jià)值增值的智力資本與其各組成要素價(jià)值增值有助于緩解高新技術(shù)企業(yè)所面臨的融資約束現(xiàn)狀。最后，筆者根據(jù)得出的研究結(jié)論提出相關(guān)的建議，以期能夠?yàn)楦咝录夹g(shù)企業(yè)