信貸配給、金融發(fā)展水平與企業(yè)創(chuàng)新.pdf

1、經(jīng)濟“新常態(tài)”時期，我國創(chuàng)新投入占經(jīng)濟總量的比重不斷上升，然而，企業(yè)創(chuàng)新效率卻普遍不高。在我國資本市場發(fā)展尚不完善和以銀行為主導(dǎo)的金融體制背景下，企業(yè)融資和投資支出仍然在很大程度上依賴于信貸資金配給這種間接融資方式。那么信貸資金的配置對企業(yè)創(chuàng)新投入和創(chuàng)新效率的影響如何，而其關(guān)系是否又會因金融發(fā)展水平的不同而有所差異。
　　本文以我國2014-2016年A股上市公司為樣本，研究了信貸配給的規(guī)模、期限和成本分別對企業(yè)創(chuàng)新投入（資本和勞

2、動）和創(chuàng)新效率的影響，以及在不同地區(qū)金融發(fā)展水平下兩者關(guān)系的差異。結(jié)果顯示:(1)整體而言，信貸配給規(guī)模的增加、期限結(jié)構(gòu)的延長，以及信貸成本的下降確實會顯著促進企業(yè)創(chuàng)新投入規(guī)模的上升和創(chuàng)新效率的提高;(2)相比于信貸配給對企業(yè)創(chuàng)新活動中資本要素投入的影響，其對企業(yè)創(chuàng)新活動中勞動要素投入的影響更加敏感和顯著;(3)企業(yè)創(chuàng)新效率對信貸資源配給成本的變化，要比信貸配給規(guī)模和期限更加敏感;(4)進一步區(qū)分地區(qū)金融發(fā)展水平的差異后發(fā)現(xiàn)，信貸資源配

3、給規(guī)模在低金融發(fā)展規(guī)模地區(qū)，對企業(yè)創(chuàng)新活動投入要素和創(chuàng)新效率的影響，都要顯著高于在金融發(fā)展規(guī)模較高的地區(qū);(5)同時，在金融發(fā)展效率不同的地區(qū)，信貸配給期限的變化對企業(yè)創(chuàng)新活動投入要素的影響，在資本和勞動兩種投入要素之間呈現(xiàn)出了顯著差異;(6)在金融發(fā)展效率較高的地區(qū)，企業(yè)創(chuàng)新活動的資本投入對信貸配給成本的降低更加敏感,而在金融發(fā)展效率較低的地區(qū)，這一顯著關(guān)系則體現(xiàn)在企業(yè)創(chuàng)新活動勞動投入方面。這表明，地區(qū)金融發(fā)展水平雖然確實對企業(yè)的創(chuàng)新