區(qū)域科技金融發(fā)展水平對(duì)高新技術(shù)企業(yè)投資效率影響研究.pdf

1、黨的十八屆四中全會(huì)精神要求繼續(xù)全面深化改革，進(jìn)一步釋放經(jīng)濟(jì)活力，大力實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加快推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。高新技術(shù)企業(yè)作為我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的微觀主體，對(duì)我國(guó)實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略以及科技創(chuàng)新戰(zhàn)略具有極其重要的作用。近些年，科技金融與高新技術(shù)企業(yè)正逐步對(duì)接，較多學(xué)者的研究對(duì)象主要是二者的相互作用機(jī)理，以及科技金融對(duì)高新技術(shù)企業(yè)所產(chǎn)生的特有積極影響等。國(guó)內(nèi)大多學(xué)者主要將金融發(fā)展水平與高新技術(shù)企業(yè)的融資問(wèn)題結(jié)合起來(lái)研究，而研究金融發(fā)展水平，尤其是

2、科技金融發(fā)展水平對(duì)高新技術(shù)企業(yè)投資效率的影響較少。高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)大、收益高，主要以科技和智力為主要生產(chǎn)要素，而科技創(chuàng)新融資為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題就是——高新技術(shù)企業(yè)在外源融資資金充分有效的基礎(chǔ)上，如何充分有效的結(jié)合科技創(chuàng)新將資金投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，進(jìn)行有效地?cái)U(kuò)大再生產(chǎn)？科技金融發(fā)展水平的高低對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的投資效率（過(guò)度或不足）會(huì)產(chǎn)生怎么的影響？一個(gè)地區(qū)（或產(chǎn)業(yè)）投資效率的高低在一定程度上反映一個(gè)地區(qū)（或產(chǎn)業(yè)）的經(jīng)

3、濟(jì)狀況，投資過(guò)度或者投資不足均不利于區(qū)域（或產(chǎn)業(yè)）經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此本文力圖解決區(qū)域科技金融發(fā)展和高新技術(shù)企業(yè)的投資效率問(wèn)題，構(gòu)建一個(gè)適合我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的科技金融支持框架體系，從而進(jìn)一步豐富該領(lǐng)域的理論研究成果。
　　本文分為五章，第一章為緒論，第二章為理論基礎(chǔ)和假設(shè)提出，第三章是研究設(shè)計(jì)，第四章是實(shí)證結(jié)果與分析，第五章是研究結(jié)論與建議。本文采用文獻(xiàn)研究法和實(shí)證研究法相結(jié)合的方式，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、金融發(fā)展理論、委托代理理論、

4、融資約束理論以及投資理論的基礎(chǔ)上，通過(guò)構(gòu)建科技金融發(fā)展體系指數(shù)，研究區(qū)域科技金融發(fā)展水平對(duì)高新技術(shù)企業(yè)投資效率的影響因素。研究表明，我國(guó)科技金融發(fā)展區(qū)域間存在較大差異，對(duì)于存在投資過(guò)度的企業(yè)而言，科技金融在一定程度上能顯著加劇企業(yè)的過(guò)度投資；而對(duì)于存在投資不足的企業(yè)而言，科技金融在一定程度上能顯著緩解企業(yè)的投資不足，說(shuō)明我國(guó)區(qū)域科技金融發(fā)展水平高低對(duì)企業(yè)的投資效率均能產(chǎn)生顯著影響。另外，高管貨幣薪酬激勵(lì)機(jī)制的存在，并不能很好緩解科技金融

5、對(duì)企業(yè)產(chǎn)生投資過(guò)度的影響；但是可以緩解科技金融對(duì)企業(yè)產(chǎn)生投資不足的影響。在政府對(duì)企業(yè)干預(yù)水平越高的地區(qū)，該地區(qū)科技金融發(fā)展水平更能顯著影響企業(yè)的投資過(guò)度；而在政府對(duì)企業(yè)干預(yù)水平越低的地區(qū)，該地區(qū)科技金融發(fā)展水平更能顯著緩解存在投資不足的高新技術(shù)企業(yè)。最后，本文在研究區(qū)域科技金融、高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀以及投資效率的基礎(chǔ)上，針對(duì)所存在的問(wèn)題，提出加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)高科技行業(yè)的支持力度、完善高新技術(shù)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系、健全科技金融產(chǎn)品體系以及合