VaR模型在結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用——基于掛鉤黃金期貨品種的實(shí)證分析.pdf

1、我國居民近年來投資需求空前旺盛，銀行理財(cái)逐漸成為商業(yè)銀行實(shí)施轉(zhuǎn)型升級發(fā)展新方向。結(jié)構(gòu)性品種是固定收益與衍生品的搭配，理財(cái)資金大部分投向低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；同時(shí)，利用低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益繼續(xù)投資衍生工具，其杠桿性又使贏得高收益變成現(xiàn)實(shí)。但是，除了普通的購買群體，有的銀行風(fēng)控部門也把結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)作是高收益，低風(fēng)險(xiǎn)的存款工具。正是如此，銀行在結(jié)構(gòu)性理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理暴露出諸多不完善的地方。投資者疏于關(guān)注產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，而且我國缺乏針對性的法律法規(guī)。然而在20

2、15至2016年的股災(zāi)讓眾多結(jié)構(gòu)性投資品種獲益為零甚至為負(fù)，結(jié)構(gòu)性理財(cái)?shù)陌l(fā)售數(shù)量大幅下降，以至于在現(xiàn)在銀行理財(cái)市場中占比不足一成。目前我國的銀行逐漸認(rèn)識(shí)到結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品所具有的高風(fēng)險(xiǎn)，逐步開始重視對此類產(chǎn)品的監(jiān)管，但發(fā)展至今仍然存在著許多問題，在這樣的現(xiàn)狀之下，對機(jī)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理研究是具有一定的必要性的。
　　本文從結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀原理、分類構(gòu)成以及對其市場風(fēng)險(xiǎn)管理等方面，對結(jié)構(gòu)性理財(cái)品種的市場風(fēng)險(xiǎn)管理予以深入論述。發(fā)

3、現(xiàn)掛鉤黃金期貨的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品收益波動(dòng)大的主要原因是缺乏風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的手段，并且同質(zhì)性產(chǎn)品較多，產(chǎn)品研發(fā)部門沒有合理的設(shè)置收益觸碰條件，僅僅是利用投資者和發(fā)行者之間信息不對稱性來為銀行產(chǎn)生收益。選擇基于GARCH模型的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR蒙特卡洛模擬風(fēng)險(xiǎn)評估方法，以交通銀行推出的“看漲跨價(jià)”“雙向鯊魚鰭”兩種產(chǎn)品為案例對比分析，對其產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入的評估，試圖找出其風(fēng)險(xiǎn)來源。針對投資者、商業(yè)銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出風(fēng)險(xiǎn)管理改進(jìn)的建議。能為銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)品種