全球主要股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)結(jié)構(gòu)分析.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系日漸緊密。各國(guó)金融市場(chǎng)不再是一個(gè)獨(dú)立系統(tǒng)，而是多個(gè)主要金融市場(chǎng)組成了一個(gè)更大的金融系統(tǒng)。分析單個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，不能僅僅依賴于本國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況，需要結(jié)合國(guó)際金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，這對(duì)金融市場(chǎng)間聯(lián)動(dòng)關(guān)系的建模能力提出了新的要求。論文創(chuàng)新性的將亞超度量空間理論和Copula函數(shù)理論相結(jié)合，建立了一種全新的聯(lián)動(dòng)關(guān)系分析框架。
　　在理論分析部分，論文詳細(xì)的介紹了亞超度量空間的分析思路，非系統(tǒng)性的證明

2、了從度量空間到亞超度量空間，進(jìn)而構(gòu)建最小生成樹(shù)和指數(shù)分層樹(shù)的基本方法。在Copula的理論部分，論文總結(jié)了常用的Copula模型及其基本特點(diǎn)，然后介紹了基于Copula函數(shù)的相關(guān)性測(cè)度。然后基于相關(guān)性測(cè)度重新定義了度量空間下的距離，并證明了此距離定義的理論正確性。
　　在實(shí)證研究部分，論文選取了全球主要股票市場(chǎng)的29支股票指數(shù)，涵蓋了世界主要股票市場(chǎng)，可以反映世界大部分區(qū)域的市場(chǎng)狀況。經(jīng)過(guò)篩選，得到了從2009年到2013年共12

3、81個(gè)交易日的收益數(shù)據(jù)，并以此為基礎(chǔ)分進(jìn)行了實(shí)證研究。研究分為靜態(tài)結(jié)構(gòu)和動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)兩個(gè)部分。靜態(tài)結(jié)構(gòu)分析中，首先基于線性相關(guān)系數(shù)構(gòu)建距離矩陣，計(jì)算了最小生成樹(shù)和指數(shù)分層樹(shù)。然后基于Copula函數(shù)構(gòu)建了距離矩陣，其中邊緣分布使用非參數(shù)估計(jì)方法，Copula函數(shù)分別選取正態(tài)Copula，Gumbel Copula和Clayton Copula，從而分別構(gòu)建一般情況，上升情況和下降情況下的最小生成樹(shù)和指數(shù)分層樹(shù)。在時(shí)間的選擇上，基于5年數(shù)據(jù)總