通貨膨脹與貨幣政策調(diào)控有效性-基于中國經(jīng)驗研究.pdf

1、通貨膨脹是宏觀經(jīng)濟運行過程中最為敏感的經(jīng)濟現(xiàn)象之一,它一般指因紙幣發(fā)行量超過商品流通中實際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、物價上漲現(xiàn)象。通貨膨脹出現(xiàn)或惡化不僅會導(dǎo)致市場價格的嚴重扭曲,而且也會導(dǎo)致一國貨幣的嚴重貶值,破壞整個市場的運作法則。
　　 貨幣政策的有效性,就是指貨幣政策能否立足于特定的經(jīng)濟環(huán)境,運用特定的政策工具與政策手段,通過不同的傳導(dǎo)機制,影響現(xiàn)實經(jīng)濟金融運行,引導(dǎo)社會資金的合理流動,提高資源配置的有效性,順利實現(xiàn)其

2、預(yù)定的調(diào)控目標(biāo)。
　　 本文研究的主要目的在于研究貨幣政策在治理通貨膨脹中所發(fā)揮的作用,以期為今后通貨膨脹的治理,以及提高貨幣政策的效果提出建議。
　　 本文首先分析了改革開放以來1980年到1994年之間的四次通貨膨脹的成因、特點、治理對策,并對治理措施中所采用的財政政策和貨幣政策進行了分析。結(jié)論是:在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌期間的通貨膨脹形成的主要原因是基礎(chǔ)建設(shè)投入過快、財政赤字和貨幣投放過快,在相對封閉的經(jīng)濟環(huán)境下,貨幣政策對

3、通貨膨脹治理是有效的。同時貨幣政策實施主體——中央銀行獨立性很小,缺乏必要的獨立性,所以擴張性的貨幣政策時常導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生。
　　 本文接著從2007-2008年通貨膨脹的原因、治理及所采用的貨幣政策有效性入手,認為本輪通脹是在全球經(jīng)濟擴張和流動性過剩背景下,外部通脹壓力傳導(dǎo)的結(jié)果,也是國內(nèi)資源價格和勞動力成本低估壓力的釋放,它是國內(nèi)經(jīng)濟一系列結(jié)構(gòu)失衡等深層次矛盾的反映。對于2007年-2008年的通貨膨脹的貨幣政策效果結(jié)論

4、為:公凱市場操作對貨幣供應(yīng)量調(diào)節(jié)失效,對貨幣市場利率的調(diào)節(jié)有效,但未達到預(yù)期效果；法定存款準備金率對于本輪通脹中的貨幣供應(yīng)量調(diào)控失效；存貸款利率的非對稱性調(diào)整對本輪通脹中的貨幣供應(yīng)量調(diào)控失效。
　　 本文認為對2007—2008年通貨膨脹的治理仍然倚重了貨幣數(shù)量工具,操作上仍然以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)。根據(jù)進一步實證分析以及對貨幣政策失效的分析后得出貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標(biāo)具有可測性和與物價指數(shù)(CPI)的高度的相關(guān)性,但是