股權(quán)激勵終止和重置及其對代理成本影響的研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著近幾年上市公司股權(quán)激勵行為的日益廣泛和重要,終止股權(quán)激勵的行為也逐漸增多。本文研究我國上市公司終止股權(quán)激勵計劃的影響因素和股權(quán)激勵終止對公司代理成本的影響??偨Y(jié)了我國相關(guān)法律法規(guī)對股權(quán)激勵重置的約束及對股權(quán)激勵終止的影響,并參考國內(nèi)外學(xué)者的研究結(jié)論,分析我國股權(quán)激勵重置的可行性和重置制度設(shè)計的要點。
  本文的數(shù)據(jù)主要選自2011年初至2013年6月,終止股權(quán)激勵的A股上市公司經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)和公開的市場數(shù)據(jù)。使用的實證方法是

2、二值logistic回歸和多元線性回歸。實證研究表明:(1)證券市場指數(shù)的下跌及股價的下跌是導(dǎo)致公司股權(quán)激勵計劃終止的最主要因素;另外,上市時間越短的上市公司,越容易終止股權(quán)激勵。(2)管理層持股比例的增加對代理成本的影響是非線性的,在一定范圍內(nèi)實施股權(quán)激勵能夠降低代理成本;終止股權(quán)激勵會顯著增加公司的代理成本。
  因此本文提出政策建議是應(yīng)當(dāng)在不損害現(xiàn)有投資者利益的前提下,引入股權(quán)激勵重置制度,使部分業(yè)績較好的上市公司能夠順利實

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