民生銀行并購美國聯(lián)合銀行案例分析.pdf

1、隨著2007年金融危機的到來，很多中資銀行都開始加入到海外并購的大潮中來。從一個角度來看，發(fā)達國家的商業(yè)銀行遭受重創(chuàng)，資產(chǎn)縮水，開始以低于內(nèi)在價值的價格賣出自己的資產(chǎn)和業(yè)務，監(jiān)管部門也降低了準入壁壘，放松了金融管制;而從另外一個角度來看，因為中國金融業(yè)自身的開放水平比較有限，中資商業(yè)銀行在這次金融危機中受到的負面影響并不是很嚴重，正是借這次機會進行海外擴張的好時機。因此自2007年開始，中資銀行海外并購交易更加頻繁，范圍也更加廣泛，并購

2、的范圍逐漸擴展到美洲、非洲、歐洲等地區(qū)，規(guī)模和頻度均有較大程度的提高。在這些海外并購的行為中，有些銀行獲得了成功，但也不乏失敗的案例。而民生銀行作為中資銀行中第一家試圖入股美國本土商業(yè)銀行的銀行，其海外并購美國聯(lián)合銀行的行為雖然失敗了，但其失敗的教訓卻值得去反思和總結。因此，本文選取了在金融危機背景下，民生銀行海外并購美國聯(lián)合銀行控股公司這一典型的失敗案例進行了具體的分析，以期對中資銀行海外并購能夠有所啟示。
　　本文首先對民生銀

3、行此次海外并購活動雙方的基本情況、并購背景、并購動機和并購過程進行了介紹，在此基礎上對民生銀行在并購前自身的財務實力進行具體的分析，又采用事件研究法和杜邦分析法對民生銀行海外并購的短期績效和長期績效分別進行了實證研究和財務分析，最后闡述了民生銀行此次并購失敗的原因及其帶來的啟示。
　　通過事件研究法可以得出，民生銀行發(fā)布并購公告這一事件導致累計收益率(CAR)為負數(shù)，說明如果沒有并購公告發(fā)布這一事件的發(fā)生，研究對象的收益率會更高，

4、即從短期來看，民生銀行海外并購這一行為給其績效造成的是負面影響;通過采用杜邦分析法可以判斷出，民生銀行并購事件后的連續(xù)四年的平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)要低于事件發(fā)生之前，這表明并購美聯(lián)行這一行為對民生銀行的長期績效帶來的影響在一定程度上可能也是負面的。因此無論從短期還是長期的角度來看，民生銀行此次海外并購都是一次失敗的行為。
　　最后，本文通過對這一案例中民生銀行并購失敗的原因進行了一些分析，希望能對中資銀行的海外并購行為給出一些

5、啟示。第一，在制訂海外并購計劃前，應該充分了解當?shù)叵嚓P的法律法規(guī)。第二，要認真做好并購前的盡職調(diào)查工作。做好盡職調(diào)查工作，除了要充分認識到其重要性外，還要詳盡地把握其具體內(nèi)容，對管理層也要有具體的調(diào)查了解。第三，銀行應當提升自身實力，抓準并購時機。在進行海外并購前，銀行應當先提升自身各方面的綜合實力，建設國際化人才隊伍，在選擇并購時機時不盲目跟風，認清國際金融形勢，充分權衡利弊得失，真正抓準海外并購的時機。第四，中資銀行應當合理選擇并購

6、的區(qū)域和對象。在選擇并購地域時，中資商業(yè)銀行可以主要以我國周邊的地區(qū)和亞洲區(qū)域作為基礎，自此逐步向歐洲和美洲等發(fā)達地區(qū)拓展業(yè)務。在選擇并購對象方面，中資銀行應當根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略慎重選擇。
　　本文可能的創(chuàng)新點主要在于對民生銀行海外并購美國聯(lián)合銀行控股公司這一典型的失敗案例進行了詳盡的梳理和全面的分析。目前，國內(nèi)對于中資銀行海外并購的具體案例研究不多，且案例研究大多以成功案例為主，對失敗案例的分析很少，尤其對于民生銀行海外并購美國

7、聯(lián)合銀行控股公司這一典型的海外并購失敗案例進行全面剖析的研究更是寥寥無幾。本文對整個案例進行了詳細闡述和實證研究及財務分析，最后又對此次失敗的原因進行了較為全面的總結，以期對今后中資銀行海外并購能有一定的啟示作用。
　　本文的不足之處在于，在實證研究方面，本文選擇了比較簡單的模型進行分析，僅能得知此次并購活動給并購銀行帶來的影響，而無法得知具體的影響因素是哪些，因而結論不夠深入透徹。最后，在失敗原因的總結及帶來的啟示部分，分析得可