人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)股市行業(yè)板塊波動(dòng)的傳導(dǎo)性研究.pdf

1、隨著對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程不斷推進(jìn)，中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易額和外匯儲(chǔ)備量波動(dòng)較大，人民幣匯率出現(xiàn)大幅震蕩。同時(shí)，中國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放性正逐漸放開(kāi)，金融市場(chǎng)尤其資本市場(chǎng)在體制改革中不斷面臨外界帶來(lái)的諸多不確定性，增加了市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)。自2005年7月21日，中國(guó)結(jié)束單一的盯住美元匯率制度，改為以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一攬子貨幣有管理的浮動(dòng)匯率制。美元兌人民幣匯率從當(dāng)時(shí)的8.28調(diào)整為8.11，人民幣升值已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，如今人民幣匯率波動(dòng)性震蕩，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)

2、發(fā)展的影響值得考量。股市的發(fā)展態(tài)勢(shì)反映了資本市場(chǎng)的發(fā)展程度，作為一國(guó)經(jīng)濟(jì)“晴雨表”，對(duì)各個(gè)不同行業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度與狀況進(jìn)行反映。根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，人民幣匯率可以看做是中國(guó)與其他國(guó)家不同貨幣的購(gòu)買(mǎi)力比較，匯率的變動(dòng)會(huì)傳導(dǎo)至貨幣購(gòu)買(mǎi)力的變動(dòng)，從而對(duì)各個(gè)行業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，并通過(guò)股市進(jìn)行反映。
　　本文運(yùn)用定性分析與實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法，以定性分析為理論支撐，以實(shí)證分析為軸承，探究中國(guó)2005年匯改之后人民幣匯率波動(dòng)對(duì)股票市

3、場(chǎng)行業(yè)板塊的傳導(dǎo)性。定性分析方面，結(jié)合匯率決定理論中的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論、資產(chǎn)市場(chǎng)理論以及股票價(jià)格相關(guān)理論中行為金融理論、有效市場(chǎng)理論，就匯率波動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)的傳導(dǎo)性進(jìn)行分析。實(shí)證分析方面，分別選取2005年7月21日至2015年末美元兌人民幣匯率以及中國(guó)A股市場(chǎng)行業(yè)板塊指數(shù)收盤(pán)價(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，通過(guò)Wind資訊金融終端確定行業(yè)板塊數(shù)量選擇，根據(jù)其中申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)，總共28個(gè)行業(yè)板塊，采用EViews7.0軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)處理，通過(guò)單位根檢