控股股東“父愛型”股權(quán)質(zhì)押的戰(zhàn)略動機及經(jīng)濟效果探討——以“民盛金科”為例.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是上市公司治理的重要內(nèi)容，控股股東廣泛存在于中國各類上市公司中?？毓晒蓶|與上市公司的利益密切相關(guān)，因此當上市公司發(fā)生資金困難，無法獲取外部資金時，控股股東基于相關(guān)戰(zhàn)略動機會通過“父愛型”股權(quán)質(zhì)押融資的形式為上市公司提供資金支持，從而對公司產(chǎn)生重要影響。近年來，隨著我國經(jīng)濟增速放緩，國民經(jīng)濟進入經(jīng)濟增長的“新常態(tài)”，以上市公司為代表的各類企業(yè)多面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力，從而引致大量上市公司經(jīng)營業(yè)績惡化，資金鏈緊張，因此較多控股

2、股東紛紛采用質(zhì)押上市公司股票的方式進行融資，以緩解資金壓力。在此背景下，研究上市公司控股股東“父愛型”股權(quán)質(zhì)押融資的戰(zhàn)略動機和經(jīng)濟效果具有重要的現(xiàn)實意義。
　　第一，本文介紹了控股股東父愛型股權(quán)質(zhì)押的研究背景和意義，并從股權(quán)質(zhì)押與控股股東行為、股權(quán)質(zhì)押與控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)、股權(quán)質(zhì)押和公司績效三個角度進行了相關(guān)國內(nèi)外文獻梳理，在此基礎(chǔ)上，提出了論文研究的思路、方法和框架。
　　第二，論文從股權(quán)質(zhì)押的內(nèi)涵、特征和效力三個方面全面介

3、紹了股權(quán)質(zhì)押的相關(guān)概念，并通過正確區(qū)分，研究了“父愛型”股權(quán)質(zhì)押、“掠奪性”股權(quán)質(zhì)押和“中立性”股權(quán)質(zhì)押三者之間的區(qū)別與聯(lián)系;然后基于生產(chǎn)資金需求、流動資金需要、研發(fā)資金需求和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型資金需求四個方面分析了上市公司控股股東父愛型股權(quán)質(zhì)押的戰(zhàn)略動機，并基于為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了長期的資金保證、突破公司融資約束緩解公司資金壓力、提高公司資金流動性增強市場競爭能力和市值管理壓力增大埋下控制權(quán)喪失風險四個方面分析了控股股東“父愛型”股權(quán)質(zhì)押的相關(guān)

4、經(jīng)濟后果;最后，論文從信息不對稱理論、委托代理理論和公司控制權(quán)理論進行了理論梳理。
　　第三，論文以民盛金科為例，研究了其控股股東“父愛型”股權(quán)質(zhì)押的戰(zhàn)略動機和經(jīng)濟后果。首先，論文從民盛金科的基本情況、股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營狀況介紹了民盛金科概況，并從我國宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型布局金融科技和開拓金融市場三個方面分析了民盛金科控股股東“父愛型”股權(quán)質(zhì)押的背景，從控股股東股權(quán)質(zhì)押概況和股權(quán)質(zhì)押行為下的資金輸送情況研究了“父愛型”股權(quán)質(zhì)押的基本情況

5、。
　　其次，論文從企業(yè)與銀行的信息不對稱帶來的融資約束、上市公司業(yè)績下滑引發(fā)融資困難和資本市場的完善股權(quán)質(zhì)押融資方式的便利性對民盛金科控股股東父愛型股權(quán)質(zhì)押進行了背景研判;從為上市公司繼續(xù)生產(chǎn)提供資金支持、克服融資約束提供研發(fā)資金、向金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)型補充戰(zhàn)略資金、穩(wěn)定股權(quán)結(jié)構(gòu)推動公司長期發(fā)展、開辟新的資金來源滿足長期資本發(fā)展需求五個方面分析了民盛金科控股股東“父愛型”股權(quán)質(zhì)押的戰(zhàn)略動機;從多元化經(jīng)營避免市場風險，關(guān)注股權(quán)質(zhì)押法律問題

6、避免法律風險和實施股價市值管理避免股權(quán)平倉風險三個風險管理方面研究了民盛金科控股股東父愛型股權(quán)質(zhì)押的風險控制。
　　最后，論文從上市公司戰(zhàn)略成長層面、日常運營層面、資本償債層面和市場盈利層面的績效比較分析了民盛金科控股股東“父愛型”股權(quán)質(zhì)押對經(jīng)濟績效的影響;從穩(wěn)定的資金來源助力開拓新市場，循環(huán)質(zhì)押方式奠定長期發(fā)展基石，較低的融資利率促進公司業(yè)績改善，合理的股權(quán)質(zhì)押方式穩(wěn)定長期股價四個方面對民盛金科控股股東“父愛型”股權(quán)質(zhì)押進了經(jīng)濟