我國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)發(fā)展問(wèn)題分析——借鑒美國(guó)發(fā)展經(jīng)驗(yàn).pdf

1、高收益?zhèn)址Q垃圾債券，國(guó)際定義是指那些信用評(píng)級(jí)級(jí)別低于投資級(jí)別的債券，也就是低于BBB或Baa的債券。高收益?zhèn)绕湫庞玫燃?jí)更高的債券，存在更大的信用風(fēng)險(xiǎn)，但是高風(fēng)險(xiǎn)伴隨著高收益，它有著高評(píng)級(jí)債券所沒(méi)有的高收益特性。高收益?zhèn)扔袀奶匦?，同時(shí)又體現(xiàn)出了類股票的收益。在成熟的國(guó)際市場(chǎng)上，高收益?zhèn)谥行∑髽I(yè)的融資、杠桿收購(gòu)等方面應(yīng)用比較成熟，所以高收益?zhèn)袌?chǎng)的建立可以推動(dòng)債券市場(chǎng)的發(fā)展，一方面滿足融資的需求，另一方面也為投資者提供

2、了多元化的金融投資工具。但是，從我國(guó)來(lái)看，高收益?zhèn)袌?chǎng)對(duì)我國(guó)尚不成熟的市場(chǎng)是一個(gè)較有挑戰(zhàn)性的議題。
　　長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的高收益?zhèn)袌?chǎng)發(fā)展滯后，發(fā)揮不了應(yīng)有的作用。在以間接融資為輔，直接融資為主的理念下，我國(guó)應(yīng)該大力發(fā)展直接融資工具。特別是在我國(guó)中小企業(yè)融資需求高筑的情況下，發(fā)展高收益?zhèn)匾愿油怀?。另外，隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于L型底部，產(chǎn)能過(guò)剩，GDP增速也從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為中高速增長(zhǎng)。在此時(shí)期，國(guó)內(nèi)企業(yè)大

3、部分需要進(jìn)行轉(zhuǎn)型，特別是在國(guó)家政策供給側(cè)改革的情況下，轉(zhuǎn)型成為企業(yè)的主線。在轉(zhuǎn)型期間，在借鑒國(guó)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程下，在此階段，會(huì)有一波并購(gòu)熱潮，而高收益?zhèn)袌?chǎng)同時(shí)也能夠利用其融資的特性，推動(dòng)并購(gòu)事項(xiàng)的開(kāi)展。從理論方面來(lái)看，我國(guó)高收益?zhèn)偸峭Ａ粼谧h題上，從來(lái)沒(méi)有真正的落實(shí)到實(shí)際的金融市場(chǎng)中，所以無(wú)論從現(xiàn)實(shí)需求方面，還是理論研究層面，高收益?zhèn)袌?chǎng)的建立是我國(guó)必行之路。
　　本文主要通過(guò)中外高收益?zhèn)谧鍪猩讨贫群托庞蔑L(fēng)險(xiǎn)管控制度兩

4、個(gè)方面進(jìn)行對(duì)比分析，在這兩個(gè)方面借鑒國(guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，將其合理運(yùn)用在我國(guó)的高收益?zhèn)袌?chǎng)，那么對(duì)解決我國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)評(píng)級(jí)不合理、期限分布集中、行業(yè)分化嚴(yán)重以及流動(dòng)性不足等問(wèn)題有很大的幫助。具體來(lái)看，本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外高收益?zhèn)袌?chǎng)的現(xiàn)狀進(jìn)行描述，其中由于我國(guó)并不存在純粹的高收益?zhèn)袌?chǎng)，所以類比美國(guó)高收益?zhèn)徒Y(jié)合我國(guó)的實(shí)際，對(duì)中國(guó)式高收益?zhèn)M(jìn)行概念界定，再根據(jù)其概念進(jìn)行篩選，分析我國(guó)高收益?zhèn)默F(xiàn)狀。其次，本文認(rèn)為高收益?zhèn)F(xiàn)狀所表現(xiàn)