論實(shí)物期權(quán)理論在電子商務(wù)投資中的應(yīng)用.pdf

1、K052015036蔡敏論實(shí)物期權(quán)理論在電子商務(wù)投資中的應(yīng)用摘要電子商務(wù)投資具有投資不可逆性和較高的不確定性等特點(diǎn)，電子商務(wù)投資的不確定性因素形成了投資的機(jī)會(huì)價(jià)值。傳統(tǒng)的電子商務(wù)投資決策方法存在對(duì)折現(xiàn)率的選取困難、現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)不準(zhǔn)以及不能反映管理的靈活性等缺陷，因而它忽視了電子商務(wù)投資的期權(quán)價(jià)值，常常低估電子商務(wù)投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值，從而導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。建立在金融期權(quán)思想基礎(chǔ)上的實(shí)物期權(quán)方法彌補(bǔ)了傳統(tǒng)投資決策理論和方法的缺陷。實(shí)物期權(quán)將投

2、資決策與市場(chǎng)估價(jià)融為一體，成為不確定條件下投資決策的重要分析工具。當(dāng)電子商務(wù)投資者擁有一個(gè)項(xiàng)目的投資權(quán)利時(shí)，該權(quán)利就類(lèi)似于一個(gè)具有無(wú)限到期期限的美式期權(quán)。本文致力于采用實(shí)物期權(quán)方法對(duì)電子商務(wù)投資決策進(jìn)行理論和應(yīng)用研究。首先給出實(shí)物期權(quán)的概念和研究進(jìn)展，對(duì)其估值進(jìn)行了探討，并以此為依據(jù)，對(duì)實(shí)物期權(quán)在電子商務(wù)投資中的應(yīng)用進(jìn)行了理論分析，探索了以下幾方面內(nèi)容：應(yīng)用實(shí)物期權(quán)進(jìn)行電子商務(wù)評(píng)估的基本思路，電子商務(wù)投資研究基本問(wèn)題，電子商務(wù)項(xiàng)目中蘊(yùn)含

3、的實(shí)物期權(quán)，影響電子商務(wù)估值的關(guān)鍵期權(quán)變量，電子商務(wù)投資實(shí)物期權(quán)估值存在的問(wèn)題。然后從不同的角度建立電子商務(wù)投資模型，分析了增長(zhǎng)型期權(quán)模型，多重期權(quán)模型，以及商業(yè)化投資模型。接下來(lái)，對(duì)一個(gè)電子商務(wù)投資案例進(jìn)行了實(shí)證分析，采用實(shí)物期權(quán)分析框架對(duì)一個(gè)實(shí)際的電子商務(wù)項(xiàng)目進(jìn)行投資決策分析和評(píng)估分析。文章最后得出結(jié)論，并提出尚待解決的問(wèn)題。整篇文章通過(guò)理論分析，模型分析，和案例分析，積極探尋適用于電子商務(wù)投資價(jià)值評(píng)估的實(shí)物期權(quán)分析法，為電子商務(wù)投

4、資決策提供了新的思路和決策方法。關(guān)鍵詞：電子商務(wù)，NPv凈現(xiàn)值法，實(shí)物期權(quán)，決策分析法3蔡敏論實(shí)物期權(quán)理論在電子商務(wù)投資中的應(yīng)用目錄摘要3Abstract41緒論j711研究的背景712國(guó)內(nèi)外已有研究成果回顧813本文的研究意義j1114研究的方法和結(jié)構(gòu)122投資決策分析理論1521凈現(xiàn)值法1522實(shí)物期權(quán)分析法15221實(shí)物期權(quán)的概念及分類(lèi)16222實(shí)物期權(quán)的特征及優(yōu)勢(shì)’17223實(shí)物期權(quán)計(jì)算方法及分析步驟223電子商務(wù)項(xiàng)目評(píng)估分析2