基于KMV模型上海市上市房企信用風險度量研究.pdf

1、信用風險管理是現(xiàn)代風險管理的重要內容，房地產行業(yè)信用風險管理又是信用風險管理領域的重要內容。目前我國房地產行業(yè)信用風險管理水平較低，也沒有形成統(tǒng)一的對房地產開發(fā)企業(yè)的信用評級指標體系和模型。基于國內的這種現(xiàn)狀，本文選擇運用KMV模型對房地產行業(yè)的信用風險進行度量研究。
　　KMV模型是基于證券市場相關數(shù)據的信用風險度量模型，所需數(shù)據容易取得，更適用于評價上市公司的信用風險狀況。本文首先介紹了信用風險和信用風險度量模型，對KMV、C

2、redit Risk+、Credit Metrics和CPV四種常用的模型進行簡單介紹和比較，并說明選擇運用KMV模型的優(yōu)勢;其次介紹了KMV信用風險度量模型的構建原理并選取了8家上海市本期經營業(yè)績正常的上市房地產公司和8家行業(yè)中本期經營業(yè)績不正常的上市房地產公司作為實證樣本，通過MATLAB軟件編程計算出資產價值波動率和資產價值從而求得違約距離DD和違約概率EDF并對實證結果進行了配對T檢驗。結果表明正常組和非正常組的違約距離DD存在