政治關(guān)系、過度自信與企業(yè)績效.pdf

1、“經(jīng)濟人”的假設(shè)是西方古典經(jīng)濟學(xué)的基礎(chǔ),但是在它提出之初就不斷地受到質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。Herbert Simon認為個體的時間、精力和能力是有限的,不能做到完全理性,而是有限理性,做出的決策也并非是最優(yōu),而是“令人滿意”的程度。后續(xù)的研究進一步將微觀個體的心理動因引入到對市場行為偏差和反常的研究中。個體的過度自信所導(dǎo)致的經(jīng)濟行為便是其中一項重要的研究內(nèi)容。大量的研究發(fā)現(xiàn)過度自信的管理者會高估自身能力,從而高估某些項目能夠創(chuàng)造的現(xiàn)金流,進而投資

2、一些凈現(xiàn)值為負的項目,導(dǎo)致企業(yè)的過度投資和績效降低。
　　同時,除了管理者內(nèi)在的過度自信之外,我國的企業(yè)還普遍與政府存在著千絲萬縷的關(guān)系。民營企業(yè)的管理者可以通過擔(dān)任人大代表、政協(xié)委員和黨代會代表獲得政治關(guān)系,從而為企業(yè)贏得更好的投資項目、更多的政府補貼和進入壟斷行業(yè)的機會等政治收益。但是獲得收益的同時也需要付出一定的代價。擁有政治關(guān)系的企業(yè)往往需要擴大自身的投資規(guī)模來促進地方的GDP的增長和維持就業(yè),因此政治關(guān)系對于企業(yè)績效的影

3、響往往是模糊的。很顯然,在過度自信的內(nèi)部動因和政治關(guān)系的外部刺激之下,民營企業(yè)的績效會產(chǎn)生復(fù)雜的變化。
　　本文以2007年至2012年的上市公司數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),利用企業(yè)投資作為中介變量,分析了政治關(guān)系、過度自信對民營企業(yè)績效的影響。研究結(jié)果表明,管理者過度自信會導(dǎo)致企業(yè)的過度投資行為和促進企業(yè)擴張,而過度投資行為會進一步導(dǎo)致企業(yè)績效的降低。然而,在過度自信的條件下,擁有政治關(guān)系的企業(yè)能夠獲得更高的績效,因為政治關(guān)系顯著地影響了企業(yè)的