信息熵理論及其在證券投資中的應(yīng)用.pdf

1、2008年起源于美國的次貸危機(jī)進(jìn)而演變?yōu)槿蚍秶鷥?nèi)的金融危機(jī)，給各個國家的投資者帶來了巨額的經(jīng)濟(jì)損失，在此之后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管更加嚴(yán)格。面臨變化莫測的金融風(fēng)險，建立有效的風(fēng)險度量法與投資組合對于投資者來說就變得尤為重要。
　　在證券投資領(lǐng)域中，已經(jīng)存在許多度量風(fēng)險的方法。一般情況下，投資者常常用收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來度量風(fēng)險。方差是證券收益可能的各個取值與證券的期望收益之間的偏離程度，標(biāo)準(zhǔn)差就是方差的開方。在證券市場中，

2、這些用來對風(fēng)險進(jìn)行度量的方法大多都存在不同程度的缺陷。投資者用不同的方法來度量風(fēng)險，得到的結(jié)果可能也不相同。熵的概念最早源自熱力學(xué)，后來熵被各個領(lǐng)域的學(xué)者廣泛應(yīng)用在房地產(chǎn)、保險、銀行、證券市場等經(jīng)濟(jì)的各個領(lǐng)域中。基于理論分析及實證研究的基礎(chǔ)，本文系統(tǒng)性的探討了信息熵理論及其在證券投資中的應(yīng)用。本文首先對各種證券投資理論進(jìn)行了介紹，接著引出了信息熵理論，介紹了熵理論的基本性質(zhì)及其四種不同的演化形態(tài)。最后選取上證50指數(shù)的50只成分股從20

3、12年1月4日至2014年12月31日的日收盤價，用2012年1月4日-2013年7月1日的日收盤價作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，2013年7月2日至2014年12月31日的日收盤價數(shù)據(jù)作為樣本外數(shù)據(jù)，首先采用樣本內(nèi)數(shù)據(jù)來構(gòu)建三維熵決策模型，分別用均值-方差模型和均值-CVaR模型對三維熵模型選出10只股票構(gòu)建的投資組合和上證50指數(shù)50只成分股構(gòu)建的投資組合進(jìn)行優(yōu)化，得到各自的優(yōu)化系數(shù)，然后帶入樣本外數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗，帶入之前用樣本內(nèi)數(shù)據(jù)得到的優(yōu)化系數(shù)