小額貸款資產(chǎn)證券化的運作及定價分析.pdf

1、中小企業(yè)融資難的問題，是關(guān)系著國家經(jīng)濟健康平衡發(fā)展的關(guān)鍵問題。2008年開始試點小額貸款公司，為解決中小企業(yè)融資難問題發(fā)揮了重要的作用。但是，小額貸款公司因自身資金來源的限制，存在著可貸資金不足的問題。而小額貸款的資產(chǎn)證券化，可以為小額貸款公司盤活信貸資產(chǎn)，增加可貸資金。
　　2013年7月，我國發(fā)行了第一只小額貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，截至當前，我國的小額貸款資產(chǎn)證券化還處于起步階段。關(guān)于小額貸款的資產(chǎn)證券化的研究，受限于產(chǎn)品發(fā)行的數(shù)

2、量，已有的研究多集中于單個案例，并以阿里小貸為主，在此基礎(chǔ)上，總結(jié)產(chǎn)品的運作模式、提出產(chǎn)品的設(shè)計方案或產(chǎn)品的改進建議。但是，阿里小貸的特殊性決定了阿里小貸在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、產(chǎn)品參數(shù)設(shè)置等方面的經(jīng)驗，并不能夠為其他線下的小額貸款公司提供準確的參考。
　　所以，本文將選取多個小額貸款資產(chǎn)支持證券，深入地比較分析這些證券在證券化關(guān)鍵環(huán)節(jié)設(shè)計方面的異同，包括:基礎(chǔ)資產(chǎn)合格標準、信用增級方式、分層設(shè)計、風險控制措施、現(xiàn)金流分配順序，并分析不同