小額貸款公司信貸資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及定價(jià)研究.pdf

1、近年來，國內(nèi)小額貸款公司迅速發(fā)展并日益成為支持中小企業(yè)融資的中堅(jiān)力量之一。然而，在外部融資不超過資本凈額50％的政策限制以及銀行惜貸的現(xiàn)狀下，資本金不足已成為束縛小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展問題的關(guān)鍵。阿里小貸資產(chǎn)證券化的成功運(yùn)行，成功盤活了阿里金融小貸資產(chǎn)，為破解小額信貸公司的資本困境提供了一條良好的出路。但另一方面，普通線下小額信貸公司與阿里小貸公司無論在客戶群體、貸款規(guī)模、運(yùn)行模式、風(fēng)險(xiǎn)控制上均存在較大的差異，阿里小貸資產(chǎn)證券化的模式又

2、存在不可復(fù)制性。
　　因此，本文首先分析了東證資管—阿里巴巴1號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的交易結(jié)構(gòu)及運(yùn)作模式，在肯定其創(chuàng)新性的同時(shí)指出其仍存在待完善之處。而后，在對(duì)線下小額信貸公司信貸資產(chǎn)特性及利率結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)出一套針對(duì)廣大線下小額貸款公司資產(chǎn)證券化的實(shí)現(xiàn)路徑及具體交易結(jié)構(gòu)，并就其特有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)論述。
　　基于定價(jià)在發(fā)行及交易中的核心作用，最后，本文基于期權(quán)調(diào)整利差法對(duì)小額信貸資產(chǎn)支持證券進(jìn)行了初步定價(jià)研究，在詳細(xì)分析