公司治理對(duì)綠色投資影響的實(shí)證研究.pdf

1、經(jīng)過三十多年的改革開放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已過了高速增長(zhǎng)期而逐漸放緩。粗放式的經(jīng)營(yíng)，依賴高污染高耗能發(fā)展模式已然不能適應(yīng)當(dāng)前社會(huì)需求。但近年來，環(huán)境事故頻頻發(fā)生，資源日益枯竭已嚴(yán)重影響到人類的可持續(xù)發(fā)展。社會(huì)發(fā)展、自然資源、生態(tài)環(huán)境之間的關(guān)系愈加尖銳，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。
　　要使經(jīng)濟(jì)和環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展，僅依靠政府的投資是不夠的，其他社會(huì)主體尤其是企業(yè)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，更應(yīng)該重視環(huán)保問題。企業(yè)通過消耗自然資源來生產(chǎn)商品，也在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中向

2、環(huán)境排放各種污染物。要實(shí)現(xiàn)真正意義上的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，企業(yè)提高生產(chǎn)效率，增加綠色投資，減少環(huán)境污染是其中最為關(guān)鍵的一環(huán)。但現(xiàn)階段企業(yè)的環(huán)保意識(shí)缺乏，對(duì)于綠色投資仍然缺乏必要的動(dòng)力。怎樣增加企業(yè)的綠色投資，使社會(huì)污染的主要制造者從源頭上減少以至于解決污染，是當(dāng)前整個(gè)社會(huì)需要關(guān)注的問題。
　　《NEC（中國(guó)）企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》曾指出當(dāng)前工業(yè)企業(yè)是消耗自然資源與造成環(huán)境污染的主要主體。而在工業(yè)企業(yè)中，最主要的資源消耗者與污染排放單位是重污染企

3、業(yè)。因此，重污染企業(yè)自身要加強(qiáng)對(duì)可持續(xù)發(fā)展的重視，加大綠色投資，防治環(huán)境污染和資源浪費(fèi)的責(zé)任重大。而政府對(duì)污染企業(yè)的環(huán)境管制對(duì)于促進(jìn)企業(yè)增強(qiáng)環(huán)保意識(shí)和敦促企業(yè)進(jìn)行環(huán)境治理具有重要意義。
　　工業(yè)化進(jìn)程的加深導(dǎo)致了人與資源、環(huán)境之間的關(guān)系越加尖銳。全球資源枯竭與環(huán)境污染日益嚴(yán)重的情況下，企業(yè)應(yīng)承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任已經(jīng)形成社會(huì)共識(shí)。在可持續(xù)發(fā)展思想的指導(dǎo)下，企業(yè)應(yīng)該注意生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的資源能源節(jié)約與環(huán)境保護(hù)，并增加相應(yīng)的綠色投資。
　

4、　企業(yè)的決策是由企業(yè)的股東及經(jīng)理人在公司的治理結(jié)構(gòu)下共同實(shí)現(xiàn)的。因此，公司治理結(jié)構(gòu)的設(shè)置，各層次權(quán)力的劃分，以及監(jiān)督與激勵(lì)機(jī)制等制度安排都會(huì)對(duì)企業(yè)的投資決策產(chǎn)生重要影響。由于綠色投資并不能直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，因而企業(yè)的綠色投資并非滿足企業(yè)內(nèi)部所有階層的利益。故而在做綠色投資決策的時(shí)候，企業(yè)內(nèi)部各階層將會(huì)在企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)的框架下進(jìn)行博弈。因此，良好的制度設(shè)計(jì)，科學(xué)的權(quán)力劃分，將會(huì)對(duì)企業(yè)增加綠色投資產(chǎn)生積極影響。上市公司的公司治理情況歷來

5、是學(xué)術(shù)研究的重點(diǎn)，至今關(guān)于公司治理的研究已經(jīng)非常豐富，本文在對(duì)公司治理前人研究的基礎(chǔ)上，探討上市公司內(nèi)部治理的各個(gè)因素對(duì)于企業(yè)綠色投資所產(chǎn)生的影響。
　　本文利用重污染行業(yè)中上市公司的經(jīng)驗(yàn)與數(shù)據(jù)，意在分析影響上市公司內(nèi)部治理的各種因素對(duì)綠色投資的影響情況。目前，理論界對(duì)我國(guó)工業(yè)污染源參與綠色投資的研究相對(duì)較少。關(guān)于具體企業(yè)的綠色投資水平在目前也無資料可循。目前學(xué)者們對(duì)綠色投資的研究多集中在社會(huì)總投入的量的增加上，鮮見對(duì)個(gè)別企業(yè)綠色

6、投資水平，及其影響因素的研究。而作為資源的消耗者和環(huán)境污染的制造者，企業(yè)的綠色投資水平及動(dòng)機(jī)的相關(guān)研究對(duì)于我們真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文論文首先回顧了國(guó)內(nèi)外研究者關(guān)于企業(yè)綠色投資驅(qū)動(dòng)力以及公司治理的研究成果，在企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論、綠色投資理論及委托代理理論的基礎(chǔ)上，以我國(guó)2008-2014年滬深兩市A股主板重污染上市公司為研究樣本，擬從上司公司的公司治理對(duì)綠色投資影響的角度來進(jìn)行實(shí)證分析，來探討兩者之間