股權(quán)結(jié)構(gòu)對中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)效率的影響研究.pdf

1、自1998年我國中小企業(yè)信用擔(dān)保試點以來，我國擔(dān)保機構(gòu)迅速發(fā)展，極大地緩解了我國中小企業(yè)融資難問題。經(jīng)過20余年的發(fā)展，我國基本形成了以政策性、商業(yè)性和互助性擔(dān)保機構(gòu)共同發(fā)展的格局，其中民間資本起到了非常重要的作用，擔(dān)保機構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)也逐漸呈現(xiàn)多元化趨勢。然而，在各類擔(dān)保機構(gòu)迅速發(fā)展的過程中，也暴露出越來越多的矛盾與問題，大量擔(dān)保機構(gòu)經(jīng)營效率低下。而股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠通過作用于擔(dān)保機構(gòu)的公司治理，最終造成擔(dān)保機構(gòu)效率的差異。因此，從股權(quán)結(jié)構(gòu)角度

2、研究擔(dān)保機構(gòu)效率對優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高擔(dān)保機構(gòu)效率具有重要意義。
　　本文首先對擔(dān)保機構(gòu)效率和股權(quán)結(jié)構(gòu)進行界定，運用公司治理相關(guān)理論，并結(jié)合擔(dān)保機構(gòu)實際情況，從股東性質(zhì)和股權(quán)集中度兩個角度分析擔(dān)保機構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)對效率的影響機制，提出四條需要進一步實證檢驗的合理假設(shè)，然后利用2012年杭州市76家樣本擔(dān)保機構(gòu)的經(jīng)營數(shù)據(jù)，實證分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對擔(dān)保機構(gòu)效率的影響關(guān)系。本文的實證研究部分分為兩個步驟:首先，運用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法(DEA)測算擔(dān)保機

3、構(gòu)的效率，并進行統(tǒng)計性描述分析;然后，針對理論分析部分提出的假設(shè)，建立Tobit回歸模型，分別從股東性質(zhì)和股權(quán)集中度兩個二角度分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對擔(dān)保機構(gòu)效率的影響。
　　本文的研究結(jié)論包括兩個方面。在效率水平測度方面，杭州市擔(dān)保機構(gòu)的效率總體水平偏低，且個體差異較大。將樣本擔(dān)保機構(gòu)按照擔(dān)保模式劃分，發(fā)現(xiàn)政策性擔(dān)保機構(gòu)的效率最高，其次為商業(yè)性和互助性擔(dān)保機構(gòu)。在股權(quán)結(jié)構(gòu)對擔(dān)保機構(gòu)效率的影響方面，不同股東性質(zhì)對擔(dān)保機構(gòu)效率的作用方向不同:

4、第一大股東為國有股和第一大股東為國有法人股對擔(dān)保機構(gòu)效率有顯著的正面影響，且國有法人股優(yōu)于國有股;第一大股東為一般法人股對擔(dān)保機構(gòu)效率存在顯著的負面影響。杭州市擔(dān)保機構(gòu)的股權(quán)集中度普遍較高，且股權(quán)集中度對擔(dān)保機構(gòu)的效率影響呈“U”型曲線關(guān)系，在第一大股東持股比例為57％左右時，擔(dān)保機構(gòu)效率最低。
　　因此，本文認(rèn)為國有擔(dān)保機構(gòu)應(yīng)以國有法人股形式代替國家直接持股，民營擔(dān)保機構(gòu)嘗試政府參股，充分發(fā)揮政府引導(dǎo)與監(jiān)督的功能;同時，引入風(fēng)險