我國(guó)私募股權(quán)投資退出決策研究——基于2003-2012年數(shù)據(jù)的logit模型分析.pdf

1、私募股權(quán)投資,是指投資方通過私募形式對(duì)私有企業(yè)(即非上市企業(yè))進(jìn)行權(quán)益性投資,最后通過上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式出售持股從而獲利。適宜的退出決策對(duì)私募股權(quán)投資項(xiàng)目投資收益的實(shí)現(xiàn)及投資損失的鎖定有著重要的意義。和國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家以并購(gòu)?fù)顺鰹橹鞯耐顺瞿Ｊ讲煌?國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資退出在2013前仍停留在以首次公開發(fā)行(IPO)為主的模式。在IPO投資回報(bào)趨于理性及審查力度不斷強(qiáng)化的背景下,國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資退出渠道面臨考驗(yàn),能否拓寬退出渠道、優(yōu)化退

2、出決策關(guān)系著私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的存亡發(fā)展。
　　本文主要探討退出決策及其影響因素,在總結(jié)以往研究成果的基礎(chǔ)上,創(chuàng)新性采用定性和定量相結(jié)合、實(shí)證和訪談相結(jié)合的研究方法,首次以萬得數(shù)據(jù)庫(kù)中2003年至2012年的私募股權(quán)投資項(xiàng)目資料為依據(jù),通過建立logit模型,從融資企業(yè)特征、私募機(jī)構(gòu)特征及投資事件三方面探究了各因素對(duì)退出方式選擇的影響程度。證實(shí)了融資企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)時(shí)間與IPO退出有顯著正相關(guān);內(nèi)資私募得益于本土市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),IPO發(fā)生比