基于NEEQ系統(tǒng)的私募股權(quán)投資退出策略研究.pdf

1、私募股權(quán)投資起源于美國，在我國的發(fā)展起步較晚，但是隨著近些年經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國已經(jīng)成為亞洲最活躍的私募股權(quán)投資市場之一。企業(yè)通過私募股權(quán)融資已經(jīng)成為僅次于銀行貸款和IPO融資的重要融資手段，私募股權(quán)投資的融資方式對于企業(yè)的創(chuàng)新、技術(shù)的進(jìn)步、財(cái)務(wù)的規(guī)范、股權(quán)的優(yōu)化、治理結(jié)構(gòu)的完善等具有重要的作用，更重要的是私募股權(quán)投資對于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型和優(yōu)化金融資源配置等具有重要的意義。
　　私募股權(quán)投資又稱為私人權(quán)益資本或未上市股權(quán)資本，

2、主要通過私募的形式對未上市企業(yè)股權(quán)進(jìn)行的一種權(quán)益性投資方式，其運(yùn)作主要包括資金募集、項(xiàng)目投資、項(xiàng)目管理和項(xiàng)目退出四個(gè)環(huán)節(jié)。其中，私募股權(quán)投資的退出環(huán)節(jié)對于其整體的運(yùn)轉(zhuǎn)尤為重要，所謂私募股權(quán)投資基金的退出，是指其在所投資的企業(yè)實(shí)現(xiàn)增值以后，把之前所持有的投資企業(yè)的股份全部或者部分減退從而轉(zhuǎn)化為資金，即股權(quán)的變現(xiàn)過程。對于私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)來說，能否成功退出是其開始投資時(shí)候就要考慮的最重要的環(huán)節(jié)，并且還會(huì)對退出方式進(jìn)行評估和估值，因?yàn)檫@涉及私

3、募股權(quán)投資基金是否能順利回收資本從而進(jìn)行下一輪再投資，而這一過程對于私募股權(quán)投資這個(gè)產(chǎn)業(yè)本身的健康發(fā)展也有至關(guān)重要的影響。由于我國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的資本市場的發(fā)展?fàn)顩r，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)所選擇的的退出方式以IPO為主，這種退出方式目前來說回報(bào)也是最高的，其他方式的退出由于多方面的原因所占比例不高，但是，隨著IPO的暫停，私募股權(quán)投資的退出所面臨的一系列障礙。隨著去年底我國的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡稱NEEQ系統(tǒng)）的掛牌成立，標(biāo)志著全

4、國性統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易的平臺的建立，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的股份轉(zhuǎn)讓有了全國性的統(tǒng)一的平臺，給IPO暫停時(shí)間長達(dá)一年半的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)帶來的新的退出渠道，這不僅是完善我國多層次資本市場的重要環(huán)節(jié)，使不同業(yè)態(tài)模式的企業(yè)和不同成長階段的企業(yè)，在資本市場的進(jìn)入和退出有了多樣化的選擇渠道和新的場所，同時(shí)也為私募股權(quán)投資的退出提供了更多的渠道。本文主要針對目前我國私募股權(quán)投資退出中所存在的問題，探索NEEQ系統(tǒng)作為私募股權(quán)投資退出策略的研究，提出完善我國