分級(jí)基金A份額量化輪動(dòng)投資策略設(shè)計(jì).pdf

1、在2015年6月份以來(lái)的股市大幅調(diào)整中分級(jí)基金起起落落，對(duì)于投資者而言其條款的復(fù)雜與定價(jià)的難度較大，投資者往往難以看清自己所買的分級(jí)基金的情況，從而過(guò)度承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并且錯(cuò)失了很多有利可圖的交易機(jī)會(huì)。
　　通過(guò)對(duì)2015年7月份以來(lái)的分級(jí)基金凈值觀察，發(fā)現(xiàn)投資分級(jí)基金A份額投資者會(huì)在分級(jí)基金B(yǎng)份額交易價(jià)格遠(yuǎn)離下折閾值時(shí)會(huì)忽視其期權(quán)價(jià)值。結(jié)果導(dǎo)致直到分級(jí)B價(jià)格非常接近下折閾值時(shí)，分級(jí)A才開(kāi)始體現(xiàn)期權(quán)價(jià)值。
　　本文針對(duì)這類交易

2、機(jī)會(huì)，通過(guò)對(duì)包含特殊條款的分級(jí)A進(jìn)行定價(jià)，較為精確地得到分級(jí)A的理論價(jià)值，并利用本文介紹的分級(jí)A隱含收益率的計(jì)算方法，設(shè)計(jì)基于分級(jí)A的量化輪動(dòng)組合投資策略并對(duì)策略進(jìn)行回測(cè)驗(yàn)證、參數(shù)優(yōu)化等研究。
　　將定價(jià)結(jié)果與市場(chǎng)交易價(jià)格比較發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)在分級(jí)基金遠(yuǎn)到下折邊界時(shí)低估分級(jí)A的價(jià)值，而到分級(jí)基金紛紛面臨下折的情況下分級(jí)A的交易價(jià)值趨近于理論價(jià)值，即分級(jí)A的期權(quán)價(jià)值得到體現(xiàn)。
　　對(duì)不定期折算期權(quán)價(jià)值的影響因素進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，標(biāo)的指數(shù)