基于HAR模型對中國股市個股已實現(xiàn)極差的研究.pdf

1、近年來我國金融市場發(fā)展愈發(fā)成熟與壯大，眾多學(xué)者與實證工作者對金融市場的研究也越來越廣泛和深入。由于波動率在金融市場中的重要作用，波動率方面的研究一直被廣大金融研究者所關(guān)注。隨著科技的迅猛發(fā)展，高頻數(shù)據(jù)的獲取越來越容易，這也使得在高頻數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的波動率研究也越來越頻繁。由于波動率不可被直接觀測到，且波動率的預(yù)測受到很多因素的影響，所以探究這些因素在波動率預(yù)測方面的影響對波動率的估計有著重要的意義。
　　本文在20支上證A股股票201

2、3年高頻日內(nèi)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，將已實現(xiàn)極差作為波動率的估計量，利用HAR模型對已實現(xiàn)極差的性質(zhì)以及成交量、交易次數(shù)和各種形式的隔夜回報對已實現(xiàn)極差的影響進(jìn)行實證研究。對已實現(xiàn)極差的統(tǒng)計性描述顯示已實現(xiàn)極差具有國內(nèi)外市場波動率所具有的尖峰、厚尾和極度右偏的統(tǒng)計特性，且對其長記憶性的分析說明已實現(xiàn)極差具有很強(qiáng)的長記憶性。其樣本內(nèi)預(yù)測的表現(xiàn)說明，這些變量對已實現(xiàn)極差都有一定的影響，然而在樣本外預(yù)測方面，加入這些滯后變量后的增廣HAR模型的預(yù)測效果