公允價(jià)值與信息風(fēng)險(xiǎn)——基于金融業(yè)的分析.pdf

1、公允價(jià)值計(jì)量屬性從誕生之日起便引發(fā)了激烈的討論，2008年的金融危機(jī)更使其成為研究的焦點(diǎn)。公允價(jià)值這一計(jì)量屬性旨在反映公平交易中熟悉情況的市場參與主體之間交換資產(chǎn)或者負(fù)債的價(jià)值。但是，由于市場主體交易不是任何時(shí)候都在進(jìn)行的。無法獲得活躍市場交易信息時(shí)，公允價(jià)值計(jì)量屬性不得不退而求其次地選擇了其他輸入?yún)?shù)進(jìn)行估值。于是，公允價(jià)值計(jì)量屬性出現(xiàn)了三個(gè)層級。三個(gè)層級中，第一層級基本不存在管理層估計(jì)，第二層級參入了部分管理層估計(jì)，而第三層級則完全

2、是企業(yè)管理層使用估值模型選擇輸入?yún)?shù)估計(jì)出來的。因此，三個(gè)層級公允價(jià)值的輸入?yún)?shù)的透明程度依次降低，第一層級的透明度最高，第三層級的透明度最低。會計(jì)準(zhǔn)則明確要求，企業(yè)在做公允價(jià)值估值時(shí)應(yīng)優(yōu)先選擇第一層級。
　　隨著資本市場的發(fā)展，我國的投資者決策越來越多的依靠從各種途徑搜集到的公司的信息。作為公司信息的一部分，會計(jì)信息在投資者決策中占據(jù)著重要的地位。既然三個(gè)層級公允價(jià)值的透明度如此的不同，當(dāng)信息不對稱存在時(shí)，投資者采用它們進(jìn)行價(jià)值

3、估計(jì)時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也是不同的。因此，本文以我國金融企業(yè)上市公司為研究樣本，研究了各個(gè)層級公允價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)的差異。在分析了2007年新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施至2012的金融行業(yè)觀測值之后，筆者發(fā)現(xiàn)，公允價(jià)值三個(gè)層級的信息風(fēng)險(xiǎn)依次遞增。雖然同處一個(gè)資本市場，但是各個(gè)公司的信息環(huán)境卻是大相徑庭的。高質(zhì)量的信息環(huán)境意味著投資者能夠從會計(jì)信息本身之外獲得相關(guān)信息的補(bǔ)充，對使用的決策參數(shù)了解更多，從而不確定性降低。于是，本文的進(jìn)一步研究使用分析師跟蹤數(shù)作為信息環(huán)