工商銀行信貸資產(chǎn)證券化問題及其效果分析.pdf

1、2008年美國(guó)華爾街危機(jī)波及金融市場(chǎng)，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出衰退的跡象。中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到海外市場(chǎng)萎縮的沖擊，尤其是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響最大的銀行業(yè)，正在經(jīng)受著金融動(dòng)蕩和實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑的雙重考驗(yàn)。自美國(guó)開展住房抵押貸款證券化以來，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品早已成為金融市場(chǎng)上最具活力的產(chǎn)品。當(dāng)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)在全球不斷擴(kuò)大之時(shí)，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)。市場(chǎng)主體對(duì)以次貸為基礎(chǔ)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品產(chǎn)生了厭惡心理，資產(chǎn)證券化也同時(shí)受到了業(yè)界的質(zhì)疑，這讓在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展的資產(chǎn)證券化瞬間陷

2、入困境。當(dāng)金融危機(jī)在全球蔓延之時(shí)，工商銀行依然選擇發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，且金額達(dá)80億元，這是國(guó)內(nèi)推出最大規(guī)模的單筆證券化產(chǎn)品。此次資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行給工商銀行、投資者、貸款人以及投資機(jī)構(gòu)都帶來了收益，增強(qiáng)了銀行業(yè)面對(duì)金融危機(jī)的信心，也讓市場(chǎng)主體明白資產(chǎn)證券化并不是次貸危機(jī)爆發(fā)的真正原因。雖然此次資產(chǎn)證券化產(chǎn)品促進(jìn)了工商銀行的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是這次金融危機(jī)依然為我們敲響了警鐘，因此為能保證信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)健康開展，借鑒工商銀行的成功經(jīng)

3、驗(yàn)很有必要。
　　本文首先站在銀行、投資者和金融市場(chǎng)這三個(gè)角度，分析了銀行信貸資產(chǎn)證券化的意義。信貸資產(chǎn)證券化能夠幫助銀行順利將低流動(dòng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為高流動(dòng)性現(xiàn)金，提高銀行資本的使用率，并且通過增加中介機(jī)構(gòu)的參與數(shù)量，分散了高度集中于銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。作為一種標(biāo)準(zhǔn)化和流動(dòng)性高的投資品種，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品滿足了那些對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和償還期限具有不同要求的投資者的需求，同時(shí)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是一種實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)聯(lián)系的產(chǎn)品，提高了金融體系的運(yùn)作效率，

4、完善了專業(yè)化中介機(jī)構(gòu)的職能。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品帶來的效益可以體現(xiàn)在不同的方面，特意選取資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力這三個(gè)指標(biāo)，通過這些指標(biāo)來進(jìn)一步分析資產(chǎn)證券化的作用。以工商銀行的經(jīng)營(yíng)發(fā)展現(xiàn)狀研究為基礎(chǔ)，介紹了本次資產(chǎn)證券化的流程，并且從經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和社會(huì)這三個(gè)方面進(jìn)行了效果分析。對(duì)于此次證券化，工商銀行將80億元的中長(zhǎng)期貸款經(jīng)過重組和增級(jí)，將其轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性強(qiáng)的資金。工商銀行利用這筆資金除了獲得再投資收益外，還預(yù)防了因資產(chǎn)和負(fù)債不匹配所帶

5、來的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)其本身還因?yàn)樽鳛橘J款服務(wù)機(jī)構(gòu)，拓展了自身的業(yè)務(wù)。此外，因?yàn)楸毁Y產(chǎn)證券化的資產(chǎn)具有獨(dú)立性，所以參與主體只需對(duì)這一部分資產(chǎn)進(jìn)行信息披露，從而降低了披露成本，為信用級(jí)別不高的企業(yè)拓寬了融資渠道。工商銀行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成功發(fā)行為銀行業(yè)樹立了良好的形象，在為社會(huì)增加福利的同時(shí)，也為其他銀行提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。對(duì)工商銀行此次證券化的過程進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。首先，工商銀行合理篩選資產(chǎn)池的資產(chǎn)，對(duì)貸款人的信用狀況進(jìn)行充分分析，并且通過采用特殊目的

6、信托實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)池的真正風(fēng)險(xiǎn)隔離。面對(duì)信用等級(jí)不一的信貸資產(chǎn)，工商銀行利用分層機(jī)制和超額利差實(shí)現(xiàn)內(nèi)部信用增級(jí)，借助外部保險(xiǎn)公司和政府的幫助實(shí)現(xiàn)外部增級(jí)。然后，工商銀行通過一系列風(fēng)險(xiǎn)防范措施來預(yù)警證券化過程中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)問題。通過完善現(xiàn)金流支付機(jī)制來保證證券本金和利息的償付，通過設(shè)立限額流動(dòng)性準(zhǔn)備金賬戶、觸發(fā)機(jī)制和特別信托收益人賬戶來防范債務(wù)人的延遲支付風(fēng)險(xiǎn)，并且通過定期的跟蹤報(bào)告實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)變化控制。最后，本文強(qiáng)調(diào)了外部環(huán)境對(duì)資產(chǎn)證券化的作用