我國(guó)QDII基金投資績(jī)效影響因素分析.pdf

1、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)是指在資本市場(chǎng)尚未完全開(kāi)放下，在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者投資境外資本市場(chǎng)的債券、股票等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)安排下的投資機(jī)構(gòu)。目前，我國(guó)個(gè)人投資者不能直接到海外投資，只能通過(guò)QDII機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品間接到境外投資，QDII機(jī)構(gòu)產(chǎn)品主要包括銀行系QDII、基金系QDII（也稱為QDII基金）、保險(xiǎn)系QDII等，其中基金系QDII占比最大。因此，研究QDII基金海外投資的情況，對(duì)QDII基金投

2、資績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，剖析投資績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，對(duì)進(jìn)一步完善QDII基金和QDII2發(fā)展具有理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義，可以為我國(guó)資本在海外開(kāi)展金融投資提供經(jīng)驗(yàn)。
　　本文基于基金投資組合和跨國(guó)投資理論，分析了我國(guó)QDII基金發(fā)展情況，并與非QDII基金業(yè)績(jī)進(jìn)行對(duì)比評(píng)價(jià)，發(fā)現(xiàn)從2008-2015年，QDII基金投資績(jī)效落后于非QDII基金。但2008年金融危機(jī)期間，QDII基金投資績(jī)效要好于非QDII基金，且總體風(fēng)險(xiǎn)也較小。為了探究何

3、種因素是影響QDII基金投資績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，基于QDII基金的特點(diǎn)，本文選取人民幣匯率、市場(chǎng)指數(shù)變化、行業(yè)集中度和區(qū)域集中度等四個(gè)重要指標(biāo)，實(shí)證研究其對(duì)我國(guó)QDII基金投資績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)的影響，在控制基金規(guī)模、基金家族規(guī)模、費(fèi)用率、基金成立時(shí)間等變量后發(fā)現(xiàn)，總體上，人民幣匯率、市場(chǎng)指數(shù)變化、行業(yè)集中度對(duì)QDII基金投資績(jī)效顯著為正，而區(qū)域集中度對(duì)基金績(jī)效無(wú)顯著影響。同時(shí)，還發(fā)現(xiàn)人民幣匯率、市場(chǎng)指數(shù)變化、行業(yè)集中度和區(qū)域集中度對(duì)不同投資