我國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購(gòu)交易溢價(jià)的影響因素分析.pdf

1、我國(guó)醫(yī)療我國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)交易溢價(jià)的并購(gòu)交易溢價(jià)的影響因素影響因素分析分析AnalysisontheInfluencingFactsofthePremiumofM&ATransactioninChinasMedicalIndustry作者姓名：茍鵬作者姓名：茍鵬專(zhuān)業(yè)名稱(chēng)：金融碩士專(zhuān)業(yè)名稱(chēng)：金融碩士指導(dǎo)老師：郭艷指導(dǎo)老師：郭艷答辯時(shí)間：答辯時(shí)間：2016年11月30日中文摘要I中文摘要中文摘要隨著我國(guó)居民支付能力的增強(qiáng)，城鄉(xiāng)居民醫(yī)療保健

2、支出迅速增長(zhǎng)，在人口老齡化趨勢(shì)凸顯的背景下，居民對(duì)醫(yī)療保健服務(wù)的需求正在不斷上升，但由于我國(guó)醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)期存在的中小企業(yè)眾多，競(jìng)爭(zhēng)格局分散的基本特征尚未改變，在2016年新版GMP認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施后，醫(yī)療市場(chǎng)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，中小醫(yī)藥企業(yè)面臨優(yōu)勝劣汰的巨大生存壓力，同時(shí)，大型醫(yī)藥企業(yè)間出于整合資源、多元化業(yè)務(wù)布局以及尋求更大市場(chǎng)份額等因素考慮，并購(gòu)交易與資本運(yùn)作日趨頻繁，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域的并購(gòu)活動(dòng)將會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)，我

3、國(guó)醫(yī)療行業(yè)將迎來(lái)了新的一輪并購(gòu)熱潮。并購(gòu)溢價(jià)是并購(gòu)交易中普遍存在的一種現(xiàn)象，我國(guó)醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備行業(yè)發(fā)生的并購(gòu)交易與其他行業(yè)相比，并購(gòu)方支付的溢價(jià)往往非常高，且由于并購(gòu)溢價(jià)對(duì)于最終成功完成并購(gòu)交易至關(guān)重要，而醫(yī)療行業(yè)作為科技和知識(shí)集中型領(lǐng)域的代表，對(duì)于未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)具有顯著的重要性，因此，研究我國(guó)醫(yī)療行業(yè)影響并購(gòu)交易溢價(jià)的因素，具有重大理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文在已有的并購(gòu)溢價(jià)影響因素的研究基礎(chǔ)上，從支付方式、目標(biāo)企業(yè)資本機(jī)構(gòu)、股

4、權(quán)轉(zhuǎn)讓比例、目標(biāo)企業(yè)增長(zhǎng)潛力、目標(biāo)企業(yè)規(guī)模和目標(biāo)企業(yè)研發(fā)投入六個(gè)方面提出了影響我國(guó)醫(yī)療行業(yè)上市公司并購(gòu)溢價(jià)的六個(gè)假設(shè)，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了多元線(xiàn)性回歸模型。通過(guò)對(duì)模型的實(shí)證分析，得出我國(guó)醫(yī)療行業(yè)上市公司并購(gòu)交易中，并購(gòu)溢價(jià)率主要與股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例和目標(biāo)企業(yè)市盈率之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系，而其他四個(gè)解釋變量盡管對(duì)溢價(jià)率也存在一定的解釋度，但它們之間的關(guān)系并不顯著的結(jié)論。這些結(jié)果結(jié)合我國(guó)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，從理論和實(shí)證的角度分析了并購(gòu)交易溢價(jià)的成因，