模糊動(dòng)態(tài)投資組合模型研究.pdf

1、金融市場(chǎng)存在著大量的不確定性，表現(xiàn)為隨機(jī)性和模糊性，在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資中則表現(xiàn)為未來收益率的不確定性.在投資問題中存在人的主觀判斷，因此不確定性往往表現(xiàn)為模糊性。另外，典型的投資組合模型大多是靜態(tài)的，然而投資者的投資行為往往是動(dòng)態(tài)的。為此，本文研究模糊動(dòng)態(tài)投資組合的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制模型和基于VaR值的模糊動(dòng)態(tài)投資組合模型，并給出了相應(yīng)的求解算法，具體內(nèi)容如下： 首先，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不是一成不變的，在不同的時(shí)期投資者一般有不同的投資行

2、為，即有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平。本文假定投資者只有在每一階段末的資產(chǎn)都能夠滿足消費(fèi)的情況下才能存活，決策的目標(biāo)函數(shù)為每一階段末的資產(chǎn)金額不低于預(yù)期消費(fèi)水平的可信性之和，建立了模糊動(dòng)態(tài)投資組合的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制模型。 其次，通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)值VaR的分析，提出用VaR來度量投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平：投資者在不同的時(shí)期可以有不同的VaR，即風(fēng)險(xiǎn)偏好是不同的。目標(biāo)函數(shù)為各個(gè)階段末的實(shí)際收益率不低于預(yù)期收益率的可信性之和，建立了基于VaR的模糊動(dòng)態(tài)投資組